事件描述。    1月22日,国家能源局公布2017年全年全社会用电量数据:2017年,全社会用电量累计63,077亿千瓦时,同比增长6.6%。1月18日,国家统计局公布2017年12月份发电量数据:12月份,全国当月发电量达到5,699亿千瓦时,同比增长6.0%。    事件评论。    寒潮叠加“煤改电”影响,用电需求增速环比提升。2017年12月,全社会用电量5,745.61亿千瓦时,同比增长7.37%,增速环比上月同期水平(4.64%)提升2.73个百分点。12月全国平均气温同比偏低1.9℃,在寒潮天气及煤改电政策的综合影响下,用电需求同比增加。12月各产业用电增速均呈现环比提升,主要系各产业生产与供暖用电需求增加所致。    水电增速受基数较低影响而提升,需求旺盛助力火电回归正增长。2017年入汛以来各流域来水转丰助水电出力持续保持同比提升趋势:12月当月水电发电量达到736亿千瓦时,同比增长14.0%,增速较2016年同期大幅提升17.7个百分点。2017年1-12月,水电累计发电量达到10,819亿千瓦时,同比增长3.4%,水电实现全年发电量同比增长。12月,全国平均气温较2016年同期偏低1.9℃,寒潮天气及煤改电政策等因素刺激用电需求增加。火电作为与需求关系最大的电源,12月显著受益于旺盛的需求,实现发电量4417亿千瓦时,同比增长3.6%,增速环比提升5.0个百分点。    核电受制于检修,风电光伏持续受益于装机增长。非水清洁能源电源中,核电受部分企业机组检修影响,增速环比有所下降:2017年,核电12月当月发电量为222亿千瓦时,同比增长3.8%,增速环比下降10.9个百分点。装机容量增长以及弃风情况有所改善助风电发电量持续高增长,12月当月发电量达到271亿千瓦时,同比增长25.7%。太阳能发电量受益于装机容量提升以及弃光率下降,12月当月完成发电量53亿千瓦时,同比大幅增长46.8%。预计当前良好的消纳形势有望在国家发改委及能源局所印发的《解决弃水弃风弃光问题实施方案》保障下持续得到巩固。    投资建议:我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善,并建议关注煤电联动执行利好火电、多政策支撑水电发展带来的投资机会。推荐关注长江电力、川投能源、华能国际、华电国际、三峡水利和浙能电力。

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