众信旅游事件点评:协同效应渐显,毛利率稳健提升
事件: 公司公布半年报:上半年实现营收50.5亿元,同比增13.33%;实现归母净利润9525万元,同比增26.58%,EPS为0.11元。其中Q2实现营收28.1亿元,同...
事件: 公司公布半年报:上半年实现营收50.5亿元,同比增13.33%;实现归母净利润9525万元,同比增26.58%,EPS为0.11元。其中Q2实现营收28.1亿元,同比增14.96%;实现归母净利润4506万元,同比增16.42%。 公司预计2017年1~9月归母净利润变动幅度为-20%~30%。 投资要点: 批发、零售和整合营销板块稳健发展。上半年,公司出境批发、出境零售和整合营销业务分别实现营收38.8亿元(同比+13.1%)、7.7亿元(+6.8%)和3.3亿元(+22.8%),分别贡献公司收入的76.8%、15.2%和6.5%比重,基本持平去年同期贡献占比。其中出境批发业务的毛利率为8.81%,同比提升0.88PCT;出境零售业务的毛利率为15.08%,同比提升1.51PCT。公司出境游业务两大板块毛利率均呈稳健提升态势,显示公司强劲的竞争力。 毛利率提升和财务费用下降带动公司净利增速超营收增速。公司上半年整体毛利率同比提升0.64PCT至10.21%,净利率同比提升0.46PCT至2.3%。我们分析公司毛利率提升的主要原因一方面源于与竹园国旅的协同效应逐渐体现,二者在资源采购端和产品端不断地实现协同整合,规模效应逐渐体现;另外则源于公司不断实施目的地均衡策略,丰富产品种类,并加强毛利率较高的定制游、包团游等个性化精品项目。 财务费用大幅下降带动公司整体期间费用率降低。上半年公司销售费用、管理费用和财务费用同比分别增29.6%、增20.8%和降125.9%,占营收的比重分别为6.04%、1.22%和-0.1%。公司总体期间费用率同比降0.32PCT至7.18%,主要源于汇兑收益带来财务费用同比减少2381万元。 零售业务逐渐发力,华南和华中大区同比增长最快。分区域看,北京和华东区域仍是公司业务主要来源地。上半年公司北京和华东大区贡献公司营收比重分别为43%和26.6%,合计占比近70%,同比去年,合计占比下降3.3PCT。在国内其他区域中,上半年收入增速最高的分别为华南、华中和中原大区,其收入同比增速分别为44%、31%和28%,贡献公司总体收入的比重分别为1.9%、3.1%和11.6%。公司零售板块业务拓展渐显成效,截止上半年拥有门店108家,收入来源逐渐呈现多区域化。 大力拓展“旅游+”,完善出境综合服务平台。公司上半年其他旅游业务实现收入6758万元,同比增70.4%,主要为国内旅游和机票代理收入;实现其他行业产品收入852万元,同比增338.6%,主要为货币兑换、商品销售和移民置业服务收入。公司旗下悠联货币于今年5月底成为第九家取得全国范围内经营个人本外币兑换特许业务资质公司,北京优达和杭州四达的移民置业业务发展良好,未来致力于海外移民和海外置业两大块。公司在拓展“旅游+”,打造出境综合服务平台路上稳步前进。 盈利预测和投资评级:公司与竹园国旅业务协同优势逐渐显现,在行业经历去年低迷发展阶段,收入和毛利率同比均出现提升,显示出较强的经营实力。看好整个出境游产业链未来发展空间,公司作为龙头将持续受益。预计公司2017和2018年EPS分比为0.32元和0.43元,对应PE分比为37和28倍,维持买入评级。 风险提示:突发事件及自然灾害;汇率波动;竞争加剧;政策变化。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧