18年度第一季业绩好于预期,受益于iPhone/iPad平均售价强劲    苹果公布了稳健的18年度第一季业绩(12月季度),其中收入为883亿美元(同比+13%),每股盈利为3.89美分(同比+16%),高出市场预测1%和1%。虽然iPhone的出货量7,730万台稍逊于市场预测的8,000万台,但796美元的平均售价远高于市场预测的759美元,这表明iPhone的销售组合要好于市场此前担忧的情况,也释放了积极的信号,表明消费者愿意花钱购买最新iPhone机型。iPad平均售价上升,收入同比增长6%,而服务/手表收入同比增长18%/50%。尽管18年度第一季iPhone的疲弱已被广泛预期,我们认为香港上市科技股票在近期股价回调后,供应链相关股应能在业绩后作出积极反应。    18年度第二季iPhone指引乐观,售罄率加快    展望未来,虽然18年度第二季(3月季度)收入指引小幅低于市场共识(600-620亿美元,预测:659亿美元),在出货量增长持平的情况下,我们看好18年度第二季的收入增长(同比13-17%)和iPhone/iPad持续强劲的平均售价上升(同比+10%)。电话会议的其他主要纪要包括:1)中国区销售回升,18年度第一季同比增长11%且所有地理区域均实现两位数增长;2)18年度第二季iPhone销售将增长超过10%;3)18年度第一季比17年度第一季短1周,每周平均收入上升21%;4)可穿戴设备(AirPods,Watch,Beats)收入同比增长70%,成为继iPhone之后的第二大销售贡献来源。    看好苹果供应链;瑞声科技/鸿腾精密/通达集团为我们的首选    我们认为iPhone产品结构改善和iPhoneX新的产品特点/外形(OLED,全面屏,3D传感,立体声升级)是苹果供应链平均售价持续上升的好兆头。我们预计18年下半年所有新一代iPhone手机采用3D传感技术将提振替换需求并扩大同安卓阵营的技术差距。因此,我们建议投资者在近期股价回调中有选择性地积累苹果标的。我们的首选为瑞声科技(声学/触控马达配置升级)、鸿腾精密(无线充电)、通达集团(防水部件市场份额和平均售价上升)。我们预计苹果对瑞声/鸿腾/通达的18年度收入贡献将分别为50%/20%/10%。

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