新能源汽车行业研究周报:刚果提高金属税率或继续推高钴价
投资建议 春节补库周期接近完成,新能源汽车补贴政策近期有望落地,政策落地将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击,首选配置钴,对...
投资建议 春节补库周期接近完成,新能源汽车补贴政策近期有望落地,政策落地将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击,首选配置钴,对应标的:寒锐钴业、华友钴业。 行业变化 2018年首批新能源汽车推广目录发布,共59户企业118个车型。工信部部长苗圩透露将加快商用车积分管理制度。行业层面,虽然电池厂的去库存已经接近尾声,据SMM调研了解,下游已有部分正极材料厂的订单出现回暖。我们认为,市场已为补贴政策退坡积极准备,近期回暖的需求或反映部分电池厂已调整到位。 行业点评 钴:刚果策划提高“战略资源”金属税率。本周MB钴金属低等级报价37.25(+0.3)-38.5(+0.25)美元/镑,高等级报价37.5(+0.3)-38.5(+0.1)美元/镑。MB价格保持上涨趋势。本周国内金属钴、四钴、硫酸钴和氯化钴的涨幅分别1.76%、1.2%、2.54%和0.72%。行业层面,刚果(金)国会将新矿法的“战略资源”的使用费率提高至5%或10%,而钴有可能被纳入“战略资源”,上游矿企经营成本可能上升,短期有望继续推高钴价。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间,半年或创历史新高。维持板块的买入评级。推荐标的:寒锐钴业、华友钴业。 碳酸锂:价格有望逐步企稳。碳酸锂价格在经历了一段时间的下行之后,本周终于进入维稳状态。据百川资讯显示,本周电池级碳酸锂维持15.5万元/吨不变;工业级碳酸锂价格维持14.2万元/吨不变。电池厂商春节前补库存接近尾声,但随着电池企业主动适应补贴退坡,部分正极材料订单已有恢复,碳酸锂价格有望逐步企稳。等新能源补贴政策明确后,需求进一步回升,价格有望反弹。维持板块买入评级,推荐标的:天齐锂业,赣锋锂业。 稀土永磁:价格维持稳定,期待后续整顿手段出台。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为33(+0)、307(+0)、117(+0)、140(+0)万/吨。本周稀土价格最近一周左右都表现出比较平稳。北方稀土2月上调了镨钕系产品挂牌价。看好新管理班子对整顿稀土供应的信心,期待后续整顿手段出台。我们继续看好稀土供给侧改革的前景,维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。 铜:外强内弱格局延续,节前仍以区间窄幅波动为主。本周伦铜下跌0.17%至7079美元/吨,沪铜主力下跌1.07%至52950元/吨。目前市场供应端炒作氛围告一段落,第五批废铜进口批文没有引发市场关注。Codelco提前6个月与旗下Adia铜矿工人达成新的薪资协议,也令市场对南美矿山合同谈判的担忧减弱。因而即使境外PMI数据表现抢眼和美元疲弱,也未能导致铜价上涨。节前铜价走势仍以境外为主导,2月份一方面需要重点关注节后国内消费的复苏节奏,另一方面需要跟踪安托法加斯塔旗下LosPelambres铜矿的合同谈判进展,该矿2018年预估产量为35万吨。 风险提示 补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。 宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。
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