中国联塑与通达集团在公布17年中期业绩前或有下跌风险。如图1和图3所示,中国联塑和通达集团的淡仓在截至7月21日的一周内分别上涨了125%和21%。中国联塑将于8月21日公布业绩,我们相信一些投资者正预计公司业绩不如市场预期般好。我们仍预计,我们对公司全年经常性净利润增长10%的预测有望实现,但虽然如此,17年上半年的报表利润增长可能相对较低。在2016年上半年,由于原材料成本下降,毛利率升至29.8%的极高水平,为上市以来最高,我们预计17年上半年毛利率将回到较正常的水平。我们认为,等待公司公布业绩后,投资者可以重新检视该股份。目前,我们给予该股份持有评级,目标价为6.00港元,相当于8倍2017年市盈率。另外我们留意到,通达集团的股价在过去两个月相对波动。保守的投资者可在公司于8月24日公布业绩前保持观望。另外,在截至7月21日的一周内,铁建装备(1786.HK)的淡仓上升了229%,但虽然如此,在公司于7月14日发布盈警及上周五收盘后公布业绩后,其股价应已大致反映负面因素。    信义光能、百富环球和敏华控股的淡仓反弹。上周,我们指出信义光能、百富环球和敏华控股的淡仓在截至7月14日的一周内分别下跌14.8%、29.7%和39.9%,它们在遭市场下调估值一段时间后或值得投资者更仔细关注。总体而言,三只股份上周的股价表现不差(+6%、+2.8%及–0.1%)。然而,它们的淡仓在截至7月21日的一周内大幅反弹(图1)。信义光能和百富环球将分别于7月31日和8月9日公布业绩,将为投资者提供更多参考。    上周表现回顾:我们还曾在上周提到,由于中国燃气(0384.HK)和新奥能源(2688.HK)的淡仓大增,它们的股价或会出现获利回吐。它们的股价在上周分别下跌了5.5%和2.4%。在截至7月21日的一周内,它们的淡仓有所下跌,跌幅为中至高单位数。中国燃气的18财年(截至3月底止年度)市盈率为16.6倍,而新奥能源的2017年市盈率为13.8倍。它们的估值并不昂贵,投资者应密切留意进场的时机。    资料来源:每逄周五,香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据(没有延后性),但数据只反应当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此,香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓,投资者可以跟踪每周的净变动。然而,数据仍有一些限制:该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。

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