基本面企稳向好,看好龙头业绩回升:随着面板价格回落打开促销空间以及年底旺季与世界杯年到来,黑电销量表现正企稳回升,同时面板成本的回落更有望推动盈利能力迎来修复;不过目前市场对黑电格局仍有所疑虑,认为龙头集中度不高以及夏普、小米等性价比策略冲击下,整机企业难以享受到成本下降红利,实际上近年内资龙头市占率并未受到格局波动影响,尤其海信市占率反而逐年提升,且更在高端市场取得长足进步,中怡康统计17年海信在5000+元市场一举反超三星跃居第一;基于龙头集中度稳步提升与高端市场持续突破,看好内资龙头话语权的强化以及成本回落下的盈利修复,建议关注中高端市场突破引领、国际化加速开拓的黑电龙头海信电器(600060)。    销量企稳、成本回落,行业基本面逐步向好:产业在线显示,2017全年彩电行业出货1.34亿台,下滑1.2%,其中内销下滑4.8%,出口增长1.4%;全年销量表现不佳主要是因为前期面板成本大涨、整机提价对需求形成抑制,2016年基数较高也是原因之一。 不过终端促销重新加大以及销售旺季到来,下半年行业降幅已在逐步收窄,其中Q4出口更是止跌、同比大幅增长19%;展望2018,在基数偏低、面板回落以及世界杯年带动之下,预计全球电视需求有望进一步复苏,尤其国际化提速的内资龙头出口表现更值得期待;同时成本层面,随着群创、惠科、京东方3条G8+线产能爬坡以及京东方合肥G10+、中电熊猫2条G8+线量产,18年电视面板价格也有望进一步回落,且远期来看2020年前可能还将有7条G10+产线量产;因此随着成本端压力缓和,整机企业盈利能力也有望逐步迎来修复。    格局无需过于担忧,龙头话语权正持续提升:中怡康统计,2017年夏普市场份额约为9%,同比+5pct,不过由于是纯粹降价冲量,零售额份额并未明显提升,且考虑到夏普并非商业模式创新、本身也有着较大盈利压力,我们预计其以价换量模式难以持续。    与此同时,内资龙头市占率非但未受到格局波动影响,表现最突出的海信反而市占率逐年提升,尤其是在高端市场,海信更取得长足进步,中怡康统计,2017年海信在5000+元主流中高端市场份额达到20%,一举反超三星跃居第一,在9000+元纯高端市场,海信也达到18%,仅次于三星、索尼位列第3;随着内资龙头综合实力提升、大陆面板产业崛起以及日系品牌的全面衰落,看好内资龙头话语权的强化以及成本回落背景下的盈利修复。    风险提示:价格战使得竞争恶化、面板成本压力未见缓解、汇率波动

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