欧派家居事件点评:多品类共同开花,精装修推动B端加速增长
厨柜业务稳步增长,衣柜、木门加速扩张,新店数量持续增加。2017年前三季度厨柜收入为39.87亿元,同比增速为24.12%,就单三季度来看,欧派厨柜的收入增速为32.28%,2017年Q...
厨柜业务稳步增长,衣柜、木门加速扩张,新店数量持续增加。2017年前三季度厨柜收入为39.87亿元,同比增速为24.12%,就单三季度来看,欧派厨柜的收入增速为32.28%,2017年Q3表现显著优于上半年,预计Q4依然能维持30%以上的增长。就2017年Q3的门店数量来看,欧派目前拥有2919家门店(欧派和欧珀丽均包含在内),预计2018年仍有100家以上的新店扩张计划,从而推动厨柜收入增速的稳步提升。结合衣柜业务来看,2017年前三季度衣柜的收入为21.36亿元,同比增速63.36%,虽然9月份收入增速为63.36%,相比7月的收入增速65.83%和8月的收入增速65.07%来看,略有下滑,但2017年7月-9月的衣柜收入总体增速均保持在60%以上,预计2017年Q4衣柜的收入增速会略有下滑。渠道方面,2017年前三季度定制衣柜新增店面数为380家,2018年计划在2017年的基础之上再新增300家。此外,木门业务目前对应2017年前三季度的收入为1.84亿元,同比增速为51.94%,目前收入占比仅有2.67%,2018年木门业务会以衣木融合的方式逐步推进,一方面能解决当前风格不匹配的问题,另一方面能推动客单价的持续提升。 精装修推动B端收入稳步提升,龙头企业优势突出。精装修是国家住建部一直在推行的发展方向,从当前渗透率来看,全国精装修的渗透率仅有20%,预计到2020年我国精装修的渗透率目标为80%。结合目前主流地产商的精装修渗透率来看,万科、恒大、保利、碧桂园基本能实现对90%以上新房进行精装修,而厨柜作为精装修的主要配套品,将受益于精装修政策的持续推动。工程渠道方面,欧派目前的收入占比为10%,增速近70%,毛利率和净利率水平分别对应30%和10%,厨柜和衣柜的占比为85%、15%,目前已经和70多家主流地产企业签订了战略合作协议,账期基本在6个月之内,欧派作为厨柜行业龙头,因其自身具有较好的现金流及较强的C端销售根基从而能够弱化大宗业务账期及毛利率、净利率偏低所带来的盈利质量降低的负面影响。 信息化纵深推进坚定有效,重视生产效率的提升。制造信息化方面,加速全新构建欧派制造2025 新的业务模式,深化工业4.0时代的全流程信息化体系建设,重构WCC 智能3D 拆单系统、升级PLM 产品生产周期管理系统,自开发MSCS生产调度控制系统,与西门子合作开发APS 高级计划排程及MES车间现场执行管理系统,引进MCTS 物流管理系统,注重各系统业务、流程、数据集成,营销与制造软件全业务流程的无缝对接,打通线上与线下,从而使得毛利率及净利率处于稳步提升的状态中。在营销信息化方面,公司不断完善中视典软件,持续推进三维家设计软件运用,突出信息软件在新销售模式下的核心作用,以设计师思维推动软件升级完善,提高软件易用性和便利性,同时快速导入MTDS 系统(包括CRM 系统、易量尺、易沟通、易设计、易安装软件)的开发应用,全面提高终端设计师设计技能水平及服务水平,提升成交率、客单值及服务满意度。 股权激励绑定利益,彰显对公司未来发展的信心。公司于2017 年6 月发布限制性股票激励计划,业绩考核目标为:以2016 年为基数, 2017 年较2016 年营业收入增长20%,净利润增长30%;2018 年较2016 年营业收入增长44%,净利润增长69%。我们预计公司2017-2018 年实际业绩状况会大概率超越业绩考核目标。 盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为2.98元、3.97元、5.23元,对应的PE分别为46.93倍、35.25倍、26.76倍。未来看好欧派作为厨柜行业龙头在厨柜、衣柜、木门等多品类共同发力以及B端放量的情况之下所带来的加速成长。因此,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格上涨的风险、地产调控政策负面影响的体现、定制家具行业竞争格局恶化。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧