上半年公司营收平稳增长,二季度净利润同比增速触底回升    公司H1实现营业收入14.22亿元(YoY+9.3%),归属于上市公司股东的净利润3.03亿元(YoY-13.9%),其中Q2营业收入6.69亿元(YoY-0.12%),归属于上市公司股东的净利润1.27亿元(YoY+11.47%)。公司持续推进非烟标包装产品及其智能化,为电子产品、食药、化妆品等行业客户提供包装服务,Q2净利润同比增速触底回升。    烟草行业回暖,烟标业务收入同比增速回升    受益于烟草行业总体形势向好,H1烟标营业收入同比增长4.83%,毛利率较去年同期提升1.87pct至44.51%。公司积极应对烟标主业的市场积极变化,不断开拓新客户,进一步巩固公司在烟标行业的领先地位。    非公开发行股票获批有望推进包装智能化升级    公司非公开发行股票事项已取得证监会的核准批文,引入复星安泰作为战略投资者,在增强公司资本实力的同时,布局大健康领域业务,进一步提升非烟标包装业务收入结构占比。募投项目落地有望加快战略投资者与公司在大包装、大健康领域的全球化拓展与合作。    盈利预测与投资建议    公司业务外延持续落地,前三季度净利润预计同比增长-10.00%至20.00%。未来业绩驱动力来自于:1)中高端烟草市场发展对烟标龙头的利好;2)大包装战略带来产品升级和新市场。预计公司2017-2019年主营业务收入为31.71、36.37、42.12亿元,归母净利润6.75、7.88、9.08亿元,按最新收盘价对应市盈率18.35、15.72、13.63倍,维持买入评级。    风险提示    行业需求低于预期;行业价格战激烈;环保政策超预期。

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