中国宏观经济    展望2018年,我国经济整体将平稳运行,增速有可能略有放缓。随着全球投资、制造业和贸易持续复苏,外围经济的稳健对我国出口提供有力支撑;投资增速大概率会放缓;消费在居民收入增长、消费升级的背景下有望保持平稳增长。 同时,全球主要经济体的货币政策已经开始了紧缩周期,我国2018年货币政策大概率保持稳健中性,在保持流动性基本稳定和去杠杆之间做平衡,预计流动性仍会偏紧,财政政策维持积极。按照党十九大的要求,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,通过转变发展方式、优化经济结构、促进经济新旧动能的转化,以达到稳中求进的目的。    全球经济展望    联合国提供的数据显示,2017年全球经济增长速度达到3%,这是自2011年以来的最快增长。全球约有三分之二的国家2017年的增长速度高于上一年,全球经济的改善是一种普遍现象。预计2018年全球经济的复苏态势将延续,全球经济将进一步向好。 美国经济在特朗普减税、加大基建投入等因素的驱动下有望延续复苏格局;欧元区主要经济体领导人确定,政治风险降低,相对宽松的货币政策为经济复苏提供了外部保障;日本经济表现良好,短期来看受益于宽松金融市场环境和积极的财政政策刺激,中长期来看,日本面临着人口问题,不仅仅显著降低劳动人口的供给,同时对于财政支出的扩大有巨大压力。    全球大宗商品走势预计布伦特原油价格将保持在55-75美元/桶的区间内波动,受下有需求和减产支撑、上有替代品和扩产可能的协同作用;2018年黄金价格整体稳健,波动区间1200-1350美元/盎司;铁矿石四大矿山产量并未下行、中国港口库存高企,不过全球经济复苏对其需求加大,预计价格区间在50-70美元/吨;铜价预计2018年保持宽幅震荡格局,价格重心有所上移,波动区间6000-7500美元/吨 2018年投资策略 我国经济正在经历从量到质的转型阶段,17年A股的主要增长逻辑在于盈利的提高与低估值的不匹配。因此市场对估值较低的蓝筹白马格外的偏爱。而从进入到新时代后,由中国经济转型带来对量的需求将逐渐转为对质的需求。由消费升级和技术升级带动起来的中国品牌的建立或将在2018年扮演重要角色。    我们认为2018年主线依然是蓝筹白马,市场风格暂时不会出现根本性变化,但是蓝筹白马的范围将会有所扩大,各行业龙头将获得更多的关注。目前我们的思路有两条,分别对接“美好生活”和“经济高质量”发展,“美好生活”的投资思路主要布局消费、地产、旅游、传媒、环保、食品、医药等涉及民生的领域,而关于“经济高质量”发展的投资思路将集中在制造、智能、机械、汽车、通信、基因测序、周期、金融等涉及生产制造的领域。

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