上周上证指数下跌2.7%,医药板块整体跌幅达6%,回调明显。个股上,多只个股出现跌停和大幅下跌,主要是其年度报告预告业绩明显预减或预亏,如版块内的博济医药、中源协和、百花村和九安医疗等。我们认为临近春节前,应继续保持谨慎,在流动性不宽裕的大环境下,坚守绩优股和子行业龙头,谨防业绩雷区。本周我们主要推荐因市场因素导致跌幅较大的错杀绩优股和继续推荐子行业龙头。(1)错杀优质公司:推荐业绩稳步增长的安科生物(主营生长激素有望持续高增长,叠加苏豪逸明、中德美联并表,CAR-T申报进入第一梯队),精细化管理的连锁药店龙头益丰药房,关注优质儿童药企济川药业;(2)子行业龙头:推荐临床CRO龙头泰格医药(一致性评价加速,公司业绩17年、18年保持高增长),关注胰岛素龙头通化东宝,生长激素龙头长春高新,以及龙二安科生物;推荐连锁药店龙头益丰药房、一心堂(业绩有望恢复增长)、国药一致,关注老百姓;关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份,心血管器械龙头乐普医疗。    截至2018年2月3日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为35倍,低于历史平均38.59倍PE(2006年至今),相对于沪深300的15.34倍最新PE的溢价率为128.42%,继续回落。子板块方面,医疗服务板块估值仍最高,为101倍;医疗器械板块47倍,生物制品板块47倍;化学原料药、化学制剂有所回落,化学原料药43倍,化学制剂35倍;医药商业、中药估值仍较低,医药商业24倍,中药29倍。

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