多重因素冲击 ,市场出现显著回调。之前市场的上涨主要依靠以金融地产权重带动为主的“虹吸效应”,在市场上涨性质判断中应以春季躁动基调为宜,对“编故事强做”的倾向保持一份冷静,躁动过程中重点关注春节前与清明节前两大抉择时点。本周大盘表现具体影响因素主要有:1)“虹吸效应”下相关优势板块快速上涨积累的获利盘较厚;2)上市公司年报业绩集中爆雷;3)市场对于股权质押股票强平担忧升温;4)市场上关于信托配置存量“一刀切”传言造成抛售担忧。短期的市场回调并未显现出恐慌扩散的状态,对于市场风险偏好会形成压制,但不必因此而对市场过度悲观。    市场主线未变,“虹吸效应市”仍在延续。当前市场的回调中有以下几个特点:1)权重蓝筹表现强势的基本格局在市场回调过程中并没有破坏;2)市场回调过程中出现异常表现股票存在着信托扎堆、股权质押比例等方面的担忧;3)业绩表现不佳,估值偏高。由此来看,当前市场的担忧重点体现为对金融去杠杆背景下个股持股结构以及股票业绩表现的担忧上。我们认为市场在回调过程中所表现出来的特征意味着市场自身存在着内生去伪存真趋势,持股结构风险低、内生动能强劲的公司股票将会获得溢价,去伪存真大趋势下,这种好公司“虹吸效应市”有望延续。    风险偏好受扰动,重申两大决策时点。人民币走强带动的输入型通胀预期强化、银监会查处力度加强带动的去杠杆进程加速、经济高频数据以及金融数据发布对于经济动能预期的扰动,这三个因素有可能在春节前增强对市场形成超预期扰动。此外,临近清明节,海外加息节奏、国内通胀情况相对明朗,我国加息等相关政策趋于明晰后对市场风险偏好会形成阶段性扰动。短期市场的回调对于市场风险偏好会产生一定抑制作用,市场风格层面对于基本面支撑的强调将会进一步增强,业绩稳定性以及公司治理结构将会成为市场挖掘相关投资标的的主线,业绩将更具稳定与持续性的股票将会受到市场青睐。    聚焦业绩估值匹配和公司治理好的公司。从行业角度看,看好周期右侧机会,重点关注建材、钢铁、石化、有色、煤炭行业板块。全年视角看,银行受益于系统性风险改善驱动修复,金融去杠杆继续优化行业结构,净息差与不良率有望继续改善;地产低库存下,行业景气悲观预期上修,行业集中度提升继续发力,房地产长效机制加速建立提供板块催化,房地产有望迎来估值体系变化,全年看绝对收益,估值有20%提升空间。随着金融去杠杆风险出清,或是市场下跌过程中估值业绩匹配度更加合理,将会为制造业中TMT 提供配置机会。主题方面重点推荐海南旅游岛、北斗导航、乡村振兴、土地流转、人工智能。

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