2018年1月电力及公用事业跑输大盘    2018年1月份,电力及公用事业板块表现依然弱于大盘,中信电力及公用事业指数本月下跌了4.13%,而沪深300指数上涨了6.08%,电力及公用事业行业跑输大盘10.21个百分点。分子板块看,1月份燃气下跌9.26%,火电下跌3.56%,水电微涨0.29%。    关注煤价调整带来的火电业绩反转    根据中电联预测,2018年电力消费仍将延续2017年的平稳较快增长水平,在平水年、没有大范围极端气温影响情况下,预计2018年全社会用电量增长5.5%左右。近期由于冬季天气异常寒冷叠加运力不足,导致煤炭价格持续上涨。近日,四大电力集团联合署名的一份报告递交国家发改委,文件中披露高煤价已经导致五大发电集团煤电板块亏损402亿元,亏损面达到60%左右。我们认为,极端寒冷天气加上运力紧张带来的煤炭价格高涨只是暂时现象,随着后续天气逐渐转暖,煤炭供需形势必将有所缓解。今年煤炭新增产能陆续投放将进一步改变目前煤炭供需失衡的格局,后期煤炭价格大概率不会维持在目前的高价位。由于17年火电企业成本高企,盈利下滑严重,一旦煤价出现下滑,火电企业盈利能够表现出较大的弹性,重点推荐PB估值较低,业绩弹性较大的华能国际及华电国际。    用电量增速维持高位,火电利用小时数同比增加44小时    2017年12月份,全国全社会用电量5746亿千瓦时,同比增长7.37%。1-12月份,全国全社会用电量6.31万亿千瓦时,同比增长6.57%,增速比上年同期提高1.56个百分点。12月份,全国发电量5699亿千瓦时,同比增长6.0%,其中火电4417亿千瓦,水电736亿千瓦。1-12月份,全国发电设备累计平均利用小时3786小时,其中火电平均利用小时为4209小时,比上年同期增加44小时,水电平均利用小时为3579小时,比上年同期降低42小时。    煤炭期、现货价格均出现上涨    1月底环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为577元/吨,较12月底持平;秦皇岛港山西产5500大卡动力煤报价755元/吨,较12月底上涨53元/吨,涨幅7.5%。18年5月交割的动力煤合约1月31日报价664元/吨,较12月底上涨了59元/吨,涨幅9.7%,期现价差为-97.0元/吨。    天然气消费量增长明显    2017年,我国天然气消费量2373亿方,同比增长15.3%;天然气产量1487亿立方米,同比增长8.5%;天然气进口量920亿立方米,增长27.6%,对外依存度提高到38.8%。12月份,进口LNG价格下跌3.1%至3.26元/立方米,国际期货价格基本持平,为2.96美元/百万英热。

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