周五盘中出现剧烈波动,传闻可信度极低    周五下午,有外媒报道中国考虑在海南开放博彩经营,导致澳门博彩板块在两点半左右出现急跌,十几分钟内跌幅接近6%。此后股价回升,至收盘板块六家上市公司平均跌幅在2%。我们认为板块自16年下半年开始一路上涨至三年新高,尤其是1月之后涨幅较快,使得资金对各类负面消息较为敏感,容易出现波动。此前美高梅中国路氹项目延期,新增赌桌数略低预期,导致股价10%以上的回调。永利澳门受大股东负面新闻影响也出现10%以上的调整。然而,关于此次海南将开放博彩的传闻,我们认为可信度极低。过去若干年,尤其是16年1月国务院出台了《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》之后,关于海南放开博彩的传闻就时有发生。然而,在《意见》中,明确指出将在海南试办一些国际通行的旅游体育娱乐项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。这一形式与澳门或拉斯维加斯等地的赌场是完全不同的概念。此外,海南与澳门距离较近,如果开设赌场势必形成恶性竞争。博彩产业在澳门的GDP、财政收入、就业中均占据绝对主导地位,一旦出现恶性竞争,对澳门的整体稳定将产生重大负面影响。    行业景气度持续超预期    行业1月GGR同比增长达到36.4%,至263亿澳门元。增速创下四年新高,超出市场此前最乐观预期。我们认为,即使考虑到春节日期不同导致的季节性因素,该增长仍然显示了行业极高的景气度。17年春节为1月28日,通常春节前后澳门的博彩需求比较平淡,导致17年1月基数较低,同比增长为3.1%。但是观察历史上2007年、2010年、2013年和2015年,均为前一年春节在1月末,当年春节在2月10号以后。比较发现,上述四年1月份的环比平均增长为5%,而2018年1月的环比增长为16%。上述四年中,行业高度景气的2010年,1月环比增长为23%,行业下滑的2013年,1月环比为-5%,其余两年环比增长均为2%。参考历史数据,我们认为1月16%的环比增速确实预示了行业极高的景气度。尽管受季节性影响,我们预计2月GGR环比增速可能为-10%,同比增速低于10%,但是1-2月合计同比增长仍然达到20%左右,超出此前市场对全年GGR增速的一致预期。我们因此也上调18年GGR增速至17%。    仍然看好板块性行情    我们预计市场会在2月GGR数据出台后继续上调18年GGR增速预测,从而推动板块股价整体上升。个股方面,1-2年周期我们对美高梅中国的弹性最为看好,2-3年最看好银河娱乐的长期潜力。但是在当前阶段,我们依旧认为个股的超额表现机会不明确,看好整体板块行情。    风险提示:政府出台不利政策。

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