本周行业观点。    1、 铅锌价格上涨,贵金属价格下跌。上周(1月29日-2月2日),LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格变化分别为0.04%、-0.45%、1.45%、3.03%、-1.07%、0.33%;黄金、白银价格分别下跌-1.63%和-1.52%。    2、 美联储“鹰派”决议推升加息预期。在美联储主席耶伦主持的最后一次货币政策会议上,美联储决定维持基准利率不变,同时强调了进一步提高利率的计划,为下任主席鲍威尔主持3月份会议时加息奠定基调。此次决议公布后,美联储3月份加息概率飙升至94%。我们认为,受加息影响,金价短期内有所承压,但在弱势美元的格局下,贵金属价格仍将得到长期支撑。    3、 工信部新政策进一步推动电解铝产能置换。工信部日前公布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》,指出2011年至2017年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年12月31日前完成产能置换,逾期将不得用于置换,同时也明确了“兼并重组”、“企业内部置换”的定义以及产能指标出售方和购入方责任。这一政策的实施有利于简化产能置换的执行落实,进一步推动电解铝资源配置的合理进行。    4、 缅甸锡矿供应收紧,锡价存上涨预期。由于大量开采地表富矿导致资源快速消耗,目前缅甸高品位原矿供应紧张,以低品位原矿开采为主,导致锡供应量与供给弹性均大大受限。作为锡的重要产地,缅甸锡矿供应收缩导致全球锡资源短缺,锡价存上行空间。    5、 风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。

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