建材板块2018年1月走势稍弱于大盘,建材(申万)指数上涨3.79%,跑输上证指数1.46个百分点。从1月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看,在申万28个一级行业中,建材板块位居第8,涨幅为3.92%。    需求回落,水泥价格持续下调。水泥产量方面,截至2017年12月底,全国累计水泥产量约23.16亿吨,同比下降0.2%,与去年同期相比基本持平,水泥需求总体较为平稳。从水泥价格指数变化趋势来看,2018年1月水泥价格持续下调,截至1月31日,水泥价格指数环比下降5.75%达到141.28点,同比增长39.3%。1月份,受外来熟料冲击以及雨雪天气影响,国内水泥市场需求开始下降,水泥价格逐步回落。随着春节临近,后期需求将继续下滑,考虑到2月份自律限产也将开启,水泥后期价格仍以趋弱为主,但降幅将会收窄。    库存处于低位,玻璃价格高位企稳。玻璃产量方面,2017年全国平板玻璃产量累计约7.9亿重量箱,同比增长3.5%,增速较2016年同期回落2.3个百分点,整体来看,2017年全国平板玻璃市场需求稳中有升。从玻璃价格指数变化趋势来看,2018年1月底玻璃价格指数为1205点,环比基本持平。1月玻璃现货市场整体走势要好于预期,生产企业产销尚可,市场价格并没有出现较大的变化,价格以稳为主。虽然目前处于玻璃消费的淡季,但北方地区赶工和南方市场需求尚可,叠加库存处于较低位,我们预计后期玻璃价格有望高位企稳。    行业盈利水平显著改善。截至目前,建材行业共67家公司披露了2017年业绩预告,其中预增30家、略增12家,共占比62.7%,净利润为正的62家,占比92.5%,其中净利润增速50%以上的31家,净利润增速20%-50%的13家,净利润增速0-20%的7家,增速为负的16家,67家公司中净利润增速中位数为35.1%。总体来看,2017年行业盈利水平显著改善,尤其水泥、玻璃受益于产品价格提升,业绩表现优异。    风险提示:宏观经济大幅下滑,房地产、基建投资大幅下降。

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