美元指数连跌5个月失守93关口,人民币升值预期逐渐升温:近日美元指数大幅走弱,7月贬值2.95%至92.8,美元指数已连跌5个月,回吐特朗普当选后的所有涨幅,今年累计贬值9.3%。特朗普税改、基建计划受阻以及美国经济复苏不及预期下,美联储12月及2018年1月加息概率滑落至50%以下。7月中美10年期国债利差相较6/6日年内高点149bp小幅回落至132bp,不过人民币汇率仍维持强势,今年累计升值3.5%至6.72附近。自5月底央行新增人民币逆周期调节因子, 5月、6月、7月月底均出现拉升,分别升值780、650、300个基点,美元指数走弱以及中国经济稳中向好有望推动人民币升值预期逐渐升温。    航空业进入旺季行情客座率提升,美元走弱利好对外负债型企业: 航空板块由于拥有较高美元借款占比,人民币升值将有利于利息支出造成的汇兑损失减少,南方、东方、国航在2016年均遭受超30亿元汇兑损失,若人民币贬值1%,当期净利润对于汇率变动敏感幅度分别为18.3%%、16.1%%、11.8%。上半年中国航空客运市场实现较快增长,国内航线完成旅客运输量2.37亿人,同比增长14.2%,增速较一季度提高0.1个百分点,较去年同期大幅升5.1个百分点。国内航班客座率是84.9%,比去年提高1.6个百分点,亦创下同期最好水平。8月暑期旅游季来临,随着国际油价低迷、人民币走势强势,航空业进入旺季行情。    造纸集中度提高价格上涨,资源进口型企业产能收缩加剧:造纸为仅次于石油和钢材的第三大用汇商品,行业80%成本依赖纸浆进口。自从国家提出淘汰落后产能,近5年共缩减造纸产能3700万吨,生产企业从一万多家逐步降至2016年的6704家。年初环保部发布排污许可证新规,全国仅一半不到造纸企业获得许可证。环保督查加剧产能收缩,叠加行业集中度提升,推动造纸业迎来涨价潮,目前瓦楞纸已涨至3934元/吨,相较4月上旬增长近4成。岳阳林纸(5.2倍)、太阳纸业(1.5倍)、晨鸣纸业(0.9倍)今年上半年净利润同比预增均接近翻倍。另外,化工、有色金属、钢铁行业中部分企业成本端原物料亦依赖于进口,叠加产业环保督查限产、去产能力度加大,推动化工与有色金属供给端产能收缩超预期,集中度提升助力行业呈现强者恒强格局。    美元走弱影响企业汇兑损益,逢低布局人民币升值概念股:2016年两市共566家公司存在以美元计价的外债,扣除美元存款后,其中193家持有美元净负债。中国石油以920亿元净负债位居榜首,不过大量海外资产对冲汇兑损失并减弱汇率敏感性。另外,合计726家公司在2016年受美元兑人民币汇率贬值6.1%拖累而出现汇兑损失,其中中国国航、东方航空、南方航空三家公司汇兑损失位居前列,均超30亿元。综合考虑2015、2016年上市公司汇兑损益,以及净利润与营收对于人民币汇率的敏感性,航空运输、造纸、化工(玻纤、涤纶、纯硷、氯硷)以及有色金属(铜、铝、锌、其他稀有小金属)、钢铁等资源类行业将受益于美元指数走弱与人民币升值。建议逢低布局具备持续涨价预期,受益于今年汇兑损失减少且估值合理的造纸、化工与有色金属小品种,以及对外负债型航空企业。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。