根据近期公布数据的测算,2017年末地方政府整体杠杆率(地方政府债务余额/GDP)为19.9%,其中地方政府债务总余额、一般债券余额、专项债券余额均未超过当年限额。测算显示2017年地方政府债务余额增速为12.1%。由于2017年名义GDP增速为11.2%,当年地方政府整体杠杆率只比2016年提高了0.1个百分点。作为参照比较,同期中国居民部门杠杆率增长了4.1个百分点,达到49%。余额-限额比和宏观杠杆率比较都显示,2017年地方政府整体债务水平或初步得到控制。展望“防范化解重大风险攻坚战”所提出的“3年内有效控制宏观杠杆率”的政策目标,2017年地方政府整体杠杆率的表现可能释放了有利于政策目标实现的积极结构信号。    高频数据显示,春节错位影响尚未褪去,部分企业产能利用率回落。生产方面,发电耗煤增速因春节错位回升,高炉开工率低位回落,浮法玻璃产能利用率回落,尿素企业开工率回落。价格方面,上游原油价格回落、铁矿价格总体回升,煤炭价格持平,中游钢铁价格回升,玻璃价格回落,水泥价格回落,有色价格分化。库存方面,上游原油库存回升,煤炭库存回落、铁矿石库存回落,中游钢铁库存分化、有色库存以回落为主。需求方面,汽车零售增速回升,1月下旬房地产销售增幅因春节错位扩大。    流动性方面,本周央行资金净回笼,市场资金利率整体回落;十年国债收益率回落;人民币对美元升值;22月16日当周逆回购到期量为2200亿,MLF到期2435亿。重要新闻梳理:1月中采PMI显示需求出口动能回落,开年或有下行压力。2018年中央一号文件《中共中央,国务院关于实施乡村振兴战略的意见》,对实施乡村振兴战略进行了全面部署。

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