近期人民币一直处于单边升值通道,至今已经大致恢复到811 汇改前的水平。    从原因上看,今年以来欧元兑人民币汇率大致稳定在7.8 上下,同时英镑、日元等其他主要货币兑人民币汇率也相对稳健,显然,美元指数的疲弱是人民币汇率走高的最直接原因,同时近期美元资产波动率上升也在一定程度上刺激资本流入新兴国家市场。从影响上看,汇率坚挺显然有助于维持国内货币政策的相对独立性。而从一月份的PMI 数据看,出口新订单已经出现了一定下落,在中长期看,单边过快升值可能导致出口贸易面临更大压力。    v 风险提示政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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