来源：叶檀财经

　　文/时晨晨

　　2月7日，吃瓜群众等不及，4亿资金冲进乐视网，捡起带血的筹码。2月8日，乐视网如期打开跌停板，最高上涨9%。

　　乐视网股价报复性反弹，有人认为是今天刚解禁的牛散章建平的功劳，章建平要自救；也有人说，这是媒体人每人买100股的功劳，因为他们想参加2月23日乐视股东大会……

　　中小创整体回暖，“一个月牛市亏的钱，两天熊市赚了回来”，是中小盘股投资者最真实的写照。

　　这两天，市场风格转变，“救市”策略变化，开始重点拉中小创，任由上证50大蓝筹继续崩盘。散户跟着国家队走，国家队吃肉我喝汤。

　　目前乐视网市值203亿，较1526.57亿峰值蒸发1323.57亿，孙宏斌累计亏损约90亿。让我们先哭一把先。

　　孙宏斌试了下身手，发现乐视这个坑太大，自己暂时填不上，白衣骑士把马都亏没了。

　　2018年1月30日晚，乐视网发布业绩预告，预计2017年去年亏损在116.05亿~116.10亿元之间，是2010年到2016年21.45亿累计盈利的5.41倍。

　　这种亏损幅度可以列入A股历史记录。实际上，乐视网的财务大洗澡暗示，公司主事儿的孙宏斌乐于见到股价下跌。孙宏斌就是要贾跃亭质押的股票爆仓走人，彻底退出上市公司体系。

　　我真心帮你，你实力坑我，这就不要怪我不客气了：乐视姓孙，不姓贾。

　　孙宏斌的目的达到了，乐视网的股价早已跌破贾跃亭股权质押的平仓线，贾跃亭不会追加保证金，可以肯定，贾跃亭爆仓出局了。

　　即便爆仓出局，贾跃亭还是给律师们留下了一个历史性难题：机构到底能不能卖出贾跃亭质押的股票，这些股票被不同的法院以不还债的理由冻结了6遍！ 

　　以前，乐粉们老说美国有马斯克，中国有贾跃亭；现在美国不光有马斯克，还有贾跃亭！恭喜美国，集齐了人才。

　　股价11个跌停后，投资者能抄底没有贾跃亭的乐视网么？

　　A股市场从来不乏连续跌停的股票，像重庆啤酒乙肝疫苗概念破灭，10个跌停后又开启了新一轮下跌；银广夏业绩造假，15个跌停后又3个跌停……这种例子不胜枚举。

　　能不能抄底，核心问题是，乐视网股价是不是到了合理估值价位。

　　经过一两年的发酵，乐视网的品牌、渠道、资产等受到毁灭性打击，许多业务基本停滞，短期内无法盈利，债务问题仍未解决，始终没有摆脱破产和退市的阴影。

　　我们在破产清算估值方法的基础上，再给一个溢价，可以大致得出乐视网的合理估值。

　　乐视网没有公布最新财报，我们可以根据三季报和业绩快报，可以大致计算出公司破产清算法下估计的合理价值。

　　2017年，乐视网流动资产合计141.05亿，其中关联债务减记44亿；非流动资产181.83亿，乐视认为需要减记35亿，因此乐视网清算价值为66.08亿，每股清算价值1.66元。

　　乐视部分业务可以持续经营，当前市场给乐视网的估值是1.62倍PB，因此乐视网的合理估值应该是2.7元。

　　当前乐视网股价5.08元，理论上还有一半的跌幅，投资者捡起地雷冲进去，就是打赌孙宏斌会重组乐视，毕竟孙宏斌已经亏损了这么多，单靠苦心经营乐视网，回本要等到猴年马月，最快速的回本方式是资本运作。

　　乐视影业债务关系极其复杂，短期内不大可能理清。投资者可以关注孙宏斌在文化娱乐领域的资本动作，如果他收购了一家这类公司，那么最大可能就是要把它注入到乐视网中，届时投资者再行动安全系数会更高。

　　乐视网最主要的风险还是：乐视网IPO造假似乎“实锤”，乐视可能会退市。

　　10月31日，根据《财经》的报道，因乐视网IPO财务造假，参与其IPO的多名发审委委员被采取强制措施。报道中称，消息人士透露，最终名单超过10人。当然，这没有得到印证。

　　IPO造假，有退市和不退市两种先例：退市的如欣泰电气，不退市的如登云股份。证监会并没有公布IPO财务造假退市和不退市的标准，根据以往案例猜测，未达到IPO门槛，通过财务造假的公司，会被强行退市；已经达到IPO标准，想把账做得漂亮一点的公司，不会被强行退市。

　　乐视，存在退市的可能。如果退市，股价只能采取破产清算法估计，也就是1.66元，即从今天收盘价5.08元计，可能还有10个跌停板。这也是乐视股价的“铁底”，即乐视股价最多下跌67.32%。

　　投资者要不要抄底？对比一下自己能承受的最大损失跟乐视股价最大跌幅，抄底抄在半山腰，还被雪埋了，市场上最悲惨的事情莫过于此。

责任编辑：陈悠然 SF104

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。