川财策略周观点:    政策仍中性偏严,经济改善和流动性预期平稳,短期难有进一步超预期的动能;改革和维稳预期增强,短期仍维持存量博弈格局,强势周期板块短期面临一定的调整压力,但业绩和改革仍是主线。PMI和高频经济数据仍显示短期经济走势仍强,但进一步超预期动能减弱;IPO节奏放缓、债转股实施推进等显示十九大前维稳和改革预期增强;中期强势将延续,短期周期等强势板块面临一定调整压力,中小创、军工等一些补涨板块可能相对偏强。    市场趋势的核心变化因素:    (1)7月份制造业PMI以及生产、新订单指数均环比回落,高频数据中的6大发电集团日均耗煤量和同比增速均冲高回落,经济短期仍维持偏强走势,但进一步超预期的动能减弱。(2)8月4日证监会核准了7家、总计不超过28亿的IPO计划;较近一个月连续维持在9家、40多亿的节奏有所放缓;节奏的变化显示政策维稳意图有所增强,但IPO加速常态化的趋势仍未改变。    行业配置和主题策略:    周期调整不改业绩和改革主线。(1)短期仍维持存量博弈、结构性行情,资金仍会聚焦在业绩和改革主线上。(2)周期的短期调整不改业绩主线。近期强势的钢铁、煤炭、有色等周期板块出现调整压力,主要是估值有所修复,这从钢铁行业的PB已经接近2倍、超过2003年以来的均值可以看出;且经济短期超预期动能有所减弱,中报对业绩的刺激告一段落。但目前的周期板块与一季度不同,真实的业绩支撑将使得短期调整幅度和时间均有限,中期配置价值仍在。在短期周期调整时,资金可能轮转到另一条绩优主线上,就是低估值的金融、食品、家电等及可能复苏的交运、纺织服装等板块。(3)改革预期升温,短期关注“债转股”和混改等可能的超预期主题性机会。(4)中印对峙事件进一步发酵推升短期军工板块热度。    风险提示:    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。