四批项目总投资额已达2.56万亿,明确采购时间节点为2018年12月财政部第四批示范项目于2018年2月6日正式发布,共有396个项目入选,总投资规模达7588亿,入选率为32%,较第三批44%减少12%。相较于第三批示范项目在数量和金额上分别缩减23%和35%,主要系财预〔2017〕50号文和财预〔2017〕87号文发布后,筛选趋严所致。目前财政部示范项目库总额已达2.56万亿(根据PPP季报第9期披露,截至2017年12月示范项目总金额1.8万亿),占整个项目库14%(总额18.2万亿)。    环保公用行业占比显著提升,市政、交运行业投资金额下滑显著    从行业分布来看,市政工程、交通运输、生态环保项目数量占比分别达41%、10%、9%,项目金额占比分别为31%、26%、7%。对比第三批示范项目变动来看项目数和金额减少最多的行业分别为市政工程、交通运输。我们将示范项目中环保公用项目分类进行重构,分析得到第四批示范项目中环保公用数量及投资额占比分别约为43%和21%,相较于第三批的26%和15%有显著提升。    筛选导向:民营企业参与度提升,第四批示范项目已有6成项目落地    《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》中明确提出要:1)优先支持民营企业参与的项目;2)已完成物有所值评价和财政承受能力论证,并至少进入采购阶段。根据财政部披露:入选第四批示范项目的民营资本参与数量为143个,占全部已落地项目数量的58%,投资额为2428.97亿元,占全部已落地项目投资额的51%,远高于前三批示范项目民营企业参与占比。根据民营企业落地数量、金额和占全部已落地项目比值,我们可以推算出第四批项目在发布时期的落地率情况,鉴于申报项目均已至少进入采购阶段,因此项目落地率由已落地总量247/396得到落地率为62%。    风险提示    利率不断上行,资金端信贷收紧,工程进度不及预期;PPP推动政策释放不及预期。

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