盈利能力继续改善,行业息差自1H17以来持续回升,三个季度分别环比上升+2、+2、+3bp。板块间分化持续,大行、农商行17年受益于资金端优势,息差分别回升2、12bp;城商行微升1bp;股份行压力犹存,环比下降1bp。预计受18年贷款需求前置影响,中小银行会呈现量价齐升,息差将继续回升。    资产质量进一步改善。多维度看:1、不良率1.74%,环比持平。2、拨备对不良的覆盖能力提升,拨备覆盖率181.42%,环比上升1.03%。    3、未来不良压力减小,关注类占比3.49%,环比下降0.07%。4、可疑、损失类相较3季度有微幅提升。4季度次级、可疑、损失贷款率分别较3季度变动-6、+3、+3bp。从各板块看,大行、股份行改善最为明显,不良率环比下降1、5bp;拨备覆盖率环比上升5.23%、6.55%。    受金融去杠杆影响,资产负债规模增速继续放缓,且呈现表外回归表内,贷款增速高于总资产增速。从板块看,股份行调整最早最多,其次为城商行,资产负债同比增速分别较16年底下降14%/15%、12%/13%。    国有行受到的影响最小,资产负债同比增速较16年底下降3.6%/3.9%。    行业业绩确定及稳定:息差环比回升提升行业盈利水平,资产质量改善增加企业释放利润空间。我们根据资产利润率倒推,17年各板块利润增速平稳,预计随资产质量继续改善,利润释放空间更大;另国有行净利润增速有一定的放缓,预计为继续增加拨备计提所致。(注:资产利润率为母公司口径,与上市银行报表数据有一定差异)。

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