益丰药房:连锁药店的“工匠”,精细化管理典范
聚焦区域,稳健发展 公司成立于2008年,凭借“平价药店”与“精细化管理服务”的标签从湖南迅速崛起,2012-2017年三季度,门店数量由599加至1890家,成为我国连锁...
聚焦区域,稳健发展 公司成立于2008年,凭借“平价药店”与“精细化管理服务”的标签从湖南迅速崛起,2012-2017年三季度,门店数量由599加至1890家,成为我国连锁药店区域龙头。公司门店主要集中在中南与华东地区,包括湖南、湖北、江西、上海、江苏、浙江、广东七个省份。近年,凭借上市公司优秀的融资平台,公司外延扩张的速度进一步加快,2017年预计公司门店数将达2000家。成熟门店与新开门店业务的稳定增长,保障了公司业绩的稳步上升,2011-2016年公司营收年复合增长率CAGR为30.0%,净利润CAGR达32.0%。2017年前三节季度公司实现营收34.19亿元,同比增长27.9%,归母净利润2.20亿元,同比增长38.2%。 “自建+并购”双轮驱动,跨区域经营能力强 公司采用“自建+并购”双轮驱动的方式进行业务扩张。在门店选择上采用“商圈定位法”,通过对区域人口数量、需求与消费特点等进行分析,选择合理的门店位置,形成了“旗舰店、区域中心店、中型社区和小型社区”的门店网络,其中主要以小型社区店为主。2017年前三季度,公司新增门店378家,其中新开242家(不含加盟店),收购99家。通过精细化的管理,公司较好的控制了运营管理成本,管理费用率处于同行业较低水平,整体盈利能力得到提升,从而实现了跨区域稳定经营。公司注重员工个人素质与专业化服务能力培训,通过提供优质的服务,推动品牌形象建立,吸引客流,增加客户黏性。从最新半年报披露情况来看,2017年上半年公司拥有会员数1400万,会员销售比例占80%。 行业景气度提升,连锁药店迎来发展机遇 商务部数据显示2016年我国药品零售销售规模为3679亿元,同比增长9.5%,零售药店连锁化率为49.5%,较2011年提高15个百分点。近年,行业政策不断趋严,新版GSP、两票制、营改增等政策导致药店的运营成本和风险增加,一些小的单体药店利润空间被压缩;同时医保定点资格的放开,使得行业竞争更加公平化,以前一些仅依靠医保生存的药店或将面临淘汰,未来行业集中度有望进一步提升。长期来看消费升级与处方外流将带动零售药店市场空间的增长与行业景气度的提升。大型连锁药店拥有规范化的经营,与更强的上游议价能力,竞争优势更加明显。 估值与评级 公司是中南、华东地区的药品零售龙头,管理效率高,具有较强的盈利能力以及外延并购的整合能力,预计2017-2019年公司EPS分别为0.84、1.09、1.42元,对应PE分别为50、38、29倍,目前行业平均估值为41倍,我们看好公司优秀的跨区域经营能力,以及从区域走向全国的市场发展空间,给予2018年公司43倍PE,略高于平均估值,对应目标价46.87元,首次覆盖给予“增持”评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧