核心投资策略:节前焦煤、动煤价格将平稳运行节前炼焦煤市场维持稳定。春节假期即将来临,山西地区多数煤企及洗煤厂陆续放假,低硫主焦煤供应继续收窄,柳林地区主焦煤S1.6出厂含税950-1000元/吨,主焦煤S2.0出厂含税900元/吨。下游焦化厂开工动力仍然较强,本周100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率分别为77.22%、80.34%、80.43%,环比分别升1.29%、升2.66%、升0.09%,河北、山东等地焦化厂补库基本完成,焦煤可用天数在20天以上,现以按需采购为主,使得高硫焦煤承压较大,但鉴于地方煤矿陆续进入放假模式,焦煤价格整体支撑较足。节前焦煤价格以稳为主,节后受下游工程项目地产集中开工、钢厂全面复产备料存较强补库需求影响,价格仍有上行空间。    各方全力保证冬季电煤供应,动煤价格逐步趋于平稳。春节将近,为进一步做好电煤稳定供应,确保群众温暖过冬,有关方面近日出台多项措施引导煤炭企业做好节日期间生产供应。国家能源集团副总经理米树华在煤炭保供工作视频会议上强调,集团各煤炭企业开足马力、满负荷生产,各生产煤矿春节期间不放假,全力组织好生产,要把增产保供作为一项政治任务,确保完成产量目标。本周曹妃甸港库存本周205.00万吨,周降38.8万吨,秦皇岛港库存本周617万吨,周降38万吨,港口库存逐步流入下游用煤企业。同煤、中煤、伊泰等大型煤企对长协合同优先发运,对告急用户积极调剂资源,确保电煤平稳供应。本周最新环渤海动力煤价格指数576元/吨,周比下降1元/吨,鄂尔多斯地区5500大卡末煤坑口均价400元/吨,神木5800大卡末煤坑口均价475元/吨。    港口5500卡动力煤成交价在750元/吨水平,本周六大电厂库存合计859.2万吨,日耗煤量为71.4万吨,较上月同期减少1.7万吨,主要受下游工业企业逐步放假过节,存煤可用天数重新回到12天水平,近日铁路总公司表示,将充分利用2月春运高峰前10几天的时间集中力量组织运输,并下令太原、呼和、西安、北京等北方各局,全力以赴保电煤,确保发电厂的用煤需求,预计春节期间动力煤价格以稳为主。    推荐布局焦煤西山煤电,山西焦化,动力煤陕西煤业,中国神华。    风险提示:产能快速投放,发改委限价。

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