周报观点:电厂耗煤量出现下降趋势    本周,煤炭板块下跌13.59%,沪深300下跌10.08%。本周大盘受美股下跌及国内去杠杆影响,出现较大回调,煤炭板块亦不能幸免。同时,近期电厂耗煤量下降,电煤需求降温或也是板块下跌的原因之一。本周6大电厂日耗煤均值报73.44万吨,周环比下跌10.94%;煤炭库存可用天数报11.73天,周环比上涨8.91%。电厂日耗煤连续下降,我们认为主要有两方面的原因,其一,春节临近,社会用电量下降,具体来说:1)工厂放假,工业用电量下降;2)春运开始,城市人口陆续返乡,城镇生活用电量减少,乡村生活用电量虽有增多却难弥补城市用电量下降缺口;其二,本周我国中东部大部地区气温逐步回升,取暖用电需求相应下降。根据过往经验,社会用电量随春节临近仍有下降空间,有助于当前煤炭供需紧张局面缓解。本周国内独立焦化厂(100家)产能>200万吨、产能100-200万吨焦炉生产率分别报80.43%、80.34%,周环比上涨0.09、2.66个百分点。近期焦炭价格受焦企开工率上升、钢厂焦炭库存较高影响,价格呈现弱势。焦煤价格受供给偏紧、运力紧张影响,价格相对强势。看好采暖季结束后的钢铁需求,届时用钢需求集中爆发有望带动整个煤焦钢产业链上行。目前煤炭板块估值优势明显,煤企2017年业绩也较为夯实,相对其他板块,煤炭板块仍有配置价值。

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