1、周报专题:纺服防御能力显现,长期看好细分龙头。    纺织服装板块有可选消费属性,下游消费和价格粘性都较强。因此纺服板块在经济下行的初期会有较好的防御性。又因为纺织服装替代效应大,业绩及股价具备较高得弹性,大盘回涨时表现均能超预期。而纺织服装板块的防御性就在上周全球股市调整时得到验证。    我们认为纺服板块处于被动去库存见尾和主动补库存开启阶段,持续看好,关注行业配置机会(被动去库存向主动补库存意味着新一轮上行周期伊始)。相对于其他行业,纺服板块企稳向好姗姗来迟,宏观经济在2016年下半年至四季度开始转好,而大多行业(除煤炭钢铁等去产能行业)也由2016年年末至2017年年初开始走好,但纺服板块在2017年末及2018年初才开始回暖,其背后的核心逻辑则为纺服板块的库存周期问题。    我们认为纺服整体板块在2017年来底部已现,将持续看好未来高业绩增速的细分行业龙头。2017年底以来,冷冬促进冬装销售,加之今年春节前有效消费期延长。我们认为服装板块整体业绩将较好增长,核心企业业绩或将超预期。

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