1.电信市场和数通市场共同驱动光器件行业景气度长期高企。    全球数据流量爆发增长驱动电信市场光器件不断升级扩容, 5G基站密度提升&网络层级互联大幅增加,电信市场长期增长趋势较为确定。数通市场方面,北美云服务商对云数据中心的资本开支快速增长带动高速光模块的需求呈爆发增长态势。综上,我们预计光器件行业景气度有望长期高企。    2.全球光器件市场目前由美日厂商主导,国内厂商有望借助市场和设备商环节优势突破现有格局。分析产业链上下游,上游光芯片是技术和成本的核心环节,目前主要由美日厂商主导;中国厂商在下游设备商环节占优,光器件成为了产业链竞争的关键环节。5G 时代国内电信市场的地位将再次提升,利好中国厂商进一步提升市占率,而数通市场爆发式的增长态势也为市场参与者提供了更多机遇和挑战。我们认为,若能抓住5G 以及数通市场的机会,国内光器件商有望突破现有格局。    3.稀缺光芯片龙头卡位产业链核心环节,综合实力最强承载国内厂商破局之希望。光迅是国内产品线最齐全以及A 股市场稀缺的具有光芯片设计、生产能力的龙头光器件厂商。目前,公司正稳步推进10G、25G 高端芯片的量产进程,与5G 商用的市场真实需求有着较好的契合度,承载着国内厂商突破现有竞争格局的希望。此外,公司还是国内为数不多的3D Sensing 潜在供应商,未来有望切入消费级VCSEL 百亿级市场。    4.创新中心助力公司创新能力再升级,携手合作伙伴紧跟硅光技术前沿。组建创新中心为公司带来两个重要的优势:1)减少公司研发投入;2)体制机制更加灵活,两大优势使得光迅的创新能力得以再次升级。此外,硅光产品2018年有望在中短距离市场崭露头角,公司除了自身研发平台外,还和合作伙伴开展硅光产品的合作,紧跟技术前沿布局未来。    5.盈利预测与投资建议:我们预计公司2017~2019年可实现的归母净利润分别为3.30亿元、4.40亿元和6.15亿元,对应现价43倍、32倍和23倍PE,维持“强烈推荐”评级。    6.风险提示:市场竞争加剧的风险;市场需求不及预期的风险。

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