近日,公司发布17年业绩快报,预计公司全年实现营业总收入29.64亿元,同比增长26.20%;营业利润5.29亿元,同比增长61.29%;归属于上市公司股东的净利润4.48亿元,同比增长11.36%;加权平均净资产收益率15.35%,同比回落0.52个百分点。同时,公司发布公告,非公开发行不超过3000万股股票批文到期失效。    财务费用增长迅速,第四季度盈利增长不及预期。根据17年业绩快报测算,17年第四季度,公司实现营业总收入13.02亿元,同比增长25.93%;实现归母净利润1.26亿元,同比下降16.22%;公司第四季度营收增速与去年基本持平,但利润增速显著回落。公司全年营收增长26.20%,原因为环境监测系统及运维、咨询服务、实验室业务的拓展,另外,工业园区环保监测业务也取得突破;营业利润同比取得较大幅度增长,原因为根据新企业会计准则,与公司日常活动相关的政府补助计入其他收益,以及公司综合毛利率有所提升;而公司四季度盈利同比明显下滑,主要原因为公司物联网产业基地投入使用,受项目贷款停止资本化以及流动资金贷款利息增加影响,财务费用增长较快;另一方面,公司收购鑫佰利于16年形成了4593.27万元的或有并购对价利得。    新签合同速度加快,在手合同较为充裕。公司作为国内监测设备领域的领先企业,业务逐步从监测领域延伸到下游的环境治理领域。17年全年公司累计新增合同金额58亿元,同比增长41%。公司通过参与PPP项目带动监测设备的销售,并且提高综合环境治理能力,打开企业成长空间。截至到17年底,公司已经签订未执行或尚在执行中的合同金额为22.5亿元,在手订单较为充裕为未来业绩释放提供一定保证。    增发批文到期失效,暂未对生产经营形成实质影响。为降低财务风险,助力公司向“综合环境服务商”转型,公司原计划向李凯、姚尧土(实际控制人关联方)发行不超过3000万股股票,募集资金全部用于补充流动资金。公司发行股票事项未能在有效期内完成,批文失效。目前,公司环境监测系统及运维服务业务发展良好,非公开发行股票失效尚未形成实质性影响。    维持公司“增持”投资评级。下调公司盈利预测,预计公司2017、18年全面摊薄EPS分别为0.99、1.20元,按照2月14日23.57元/股收盘价计算,对应PE分别为23.8和19.6倍。

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