二级市场表现:近一个月以来汽车板块下跌11.2%,跑输沪深300指数4.3个百分点(沪深300下跌6.9%),其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别下跌8.5%/10.6%/12.7%/10.9%。    SUV依然为增长主力,重卡景气度延续,客车行业集中度提升。汽车销售280.9万辆(+11.6%),乘用车销售245.6万辆(+10.7%),其中SUV销售108.3万辆(+22.9%),是增长的主力车型。日系销量增速最快,自主市占率比17年同期下降0.5个百分点,吉利、上汽乘用车、广汽乘用车增速较快,自主企业分化将进一步加快。重卡仍然保持高景气度,预计全年销量超过90万台。客车1月份增速高,预计龙头企业市占率继续提升。    新能源车迎高增长,政策落地利好产业链:据中汽协统计,2018年1月新能源汽车销售3.8万辆,同比增加430.9%,这主要是受益于推荐目录的延续性。其中新能源乘用车销售3.4万台,是新能源车增长的主力。未来乘用车在新能源车中将扮演越来越重要的角色。新能源客车领域,龙头企业市占率将继续提升。新能源汽车政策落地,将确保产业链生产的连续性,提高产品技术标准,将有利于龙头企业扩大竞争优势,破除地方保护,有利于优化行业竞争环境,3万公里政策调整,有利于改善企业现金流。    行业收入与利润增幅逐渐收窄。据国家统计局数据,2017年汽车全行业收入8.5万亿(同比增10.8%),利润总额6833亿(同比增5.8%)。2017年汽车全行业主营业务成本同比增幅11.4%,高于收入增幅,销售利润率8%(同比减少0.32个百分点)。展望2018年,在车企有意控制库存水平,行业销量增幅波动减少情况下,我们认为收入以及利润总额增幅有望维稳。    盈利预测与投资建议:建议择优布局处于新品周期的乘用车企,强烈推荐上汽集团、广汽集团;新能源汽车强烈推荐宇通客车(客车龙头企业市占率提升);零部件看好外资客户占比较高,处于新一轮成长周期的企业:强烈推荐星宇股份(车灯产品升级+核心客户新品周期)、中鼎股份(国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代)、宁波华翔(受益大众新周期+内生增速改善明显),推荐福耀玻璃(汽车玻璃龙头+进军海外市场)、宁波高发(受益自动变速箱升级+吉利产业链),银轮股份(热管理领导者+产品布局优异)。    风险提示:汽车行业销量不及预期;上游成本上涨快。

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