国药股份:静待北京阳光采购及药品零加成影响逐步消除,看好公司中长期成长空间
公司公布中报,上半年实现收入176亿元,同比增长5.6%,净利润5.53亿元,同比增长10.8%,符合7月13日业绩预告中8%~20%的增长区间。 工业板块,国瑞医药收入2...
公司公布中报,上半年实现收入176亿元,同比增长5.6%,净利润5.53亿元,同比增长10.8%,符合7月13日业绩预告中8%~20%的增长区间。 工业板块,国瑞医药收入2.6亿元,同比大幅增长63%,净利润2201万元,同比增长26%,主要是去年受招标降价和执行新标影响基数较低,今年实现恢复性增长;参股20%的子公司宜昌人福实现净利润3.1亿元,同比增长8.8%,贡献中报净利润6200万元;参股47.10%的子公司青海制药实现净利润1529万元,同比下降20%,我们预计主要是产品招标降价及销售下滑所致,但影响有限。 商业板块,我们测算,除去新重组并购的4家公司,原国药股份上半年收入与去年基本持平,2季度单季度收入预计下降8%左右;新并购4家公司上半年收入同比增长9%。整体看,4月8日北京开始执行新一轮阳光采购,同时实施药品零加成,对医药商业产生了相对明显的影响。我们在此前跟踪报告中已经论述过。我们对医药商业的观点是,受两票制执行导致调拨业务收缩、招标降价压力传导和医院药品零加成等一系列影响,医药商业行业短期承压,但中长期看,两票制的执行及上述压力反而加速行业洗牌和中小企业淘汰出局,因此,中长期利好商业龙头企业。 除了上述压力,就公司而言,也有亮点:国控北京是北京地区具有社区配送资质的5家配送商之一,公司加大力度开拓基层市场,分级诊疗在北京效果显著,基层用药市场不减反增,有利于公司对冲行业压力;上半年,公司新成立国药集团北京医疗科技有限公司,并已启动了与北京多家医院的IVD、耗材的集采统配项目对接工作,公司也提出未来“由药品类流通业务为基础向其他医疗产品流通拓展”,同时“由内生式增长向的内生加外延式增长转变”;口腔产业链平台国药前景推广牙周治疗性药物派力奥在新适应症—种植体周围炎预防中的应用。同时,加大核心品种市场推广力度,新增客户135家,并引进北美口腔癌观察仪,以及全球独家的以色列产品“口腔神经刺激器”。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价40.00元。我们预计,公司原有业务净利润2017~2019年分别同比增长20%/21%/23%,对应净利润6.6/8.0/9.8亿元(2017年包含了会计预计政策变更影响预计5000~6000万,内生性增速预计下调为10%),按照重组合并4家公司的保底承诺利润计算,则合计对应2017~2019年净利润分别为12.4/14.5/17.3亿元,当前股价对应2017~2019年PE分别为20/18/15倍。我们判断,随着国药股份重组完成后机制进一步理顺,及外延式并购预期的加强,未来估值有较大提升空间。 风险提示:短期招标降价及药品零加成带来的压力及业绩波动;外延式并购及激励进展低于预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧