来自：证券时报e公司

　　2月25日晚间，瑞康医药（002589）公告，公司将以实控人转让5%股权的形式引入战投——知名PE招商资本旗下基金，一位医药分析师表示，此举有利于公司长远发展。

　　公告显示，瑞康医药实际控制人之一张仁华与荆州招商慧泽医药投资合伙企业（有限合伙）（简称“招商慧泽”）当日签署股份转让协议，张仁华将其直接持有的7523.55万股公司股份转让给招商慧泽，占公司总股本的5%。

　　转让完成后，瑞康医药实控人韩旭和张仁华夫妇的合计持股数量变更为4.85亿股，合计持股比例为32.22%，招商慧泽的持股比例将为5%。但基于支持瑞康医药长远发展的目的，招商慧泽已与韩旭、张仁华夫妇签订《一致行动协议》，一致行动的期限为协议转让股份完成交割之日起12个月。

　　此次股份转让价格为13.6元/股（含税），股份转让总价款为10.23亿元。

　　资料显示，招商慧泽的出资人为深圳国调招商并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“国调招商并购基金”），认缴出资额为11.2亿元，出资比例为99.999%。国调招商并购基金是招商局资本投资有限责任公司（简称“招商资本”）旗下的股权投资基金合伙企业。招商资本系驻港央企招商局集团的全资二级子公司，专门从事另类投资与资产管理，是招商局集团投资业务的管理与发展平台。

　　招商慧泽的另一股东为荆州招商慧德资本管理有限责任公司，出资额为0.01万元，该公司由招商局资本管理有限责任公司全资控股。

　　一位券商医药分析师表示，从招商资本的业务背景来看，此举将有利于瑞康医药的长远发展。

　　瑞康医药2月1日发布的2017年业绩快报显示，公司全年实现营业总收入233.2亿元，同比增长49.31%；实现净利润10.09亿元，同比增长70.78%。公司称，2017年度业绩上升的主要原因是公司在省内业务稳定增长，省外收购快速推进。

　　有报道称，在2015年瑞康医药已预见两票制的落地将成定局，自2015年下半年开始，瑞康医药开始走出山东，布局全国。在两年时间中，瑞康医药通过大大小小的并购，将全国186家医药、器械、检验等商业公司纳入麾下，完成全国30多个省级行政区域的全覆盖。

　　大多数医药公司都受到两票制影响，而瑞康医药却成为例外。

　　据了解，分销与快批是大多数医药商业企业的选择，也是主流模式，该模式主要通过层层加价的形式，最终通过各地区的小医药商业公司完成终端销售。如果有强大的资本与上游资源支持，能够迅速的做大体量。

　　而两票制的主要目的就是减少医药流通的中间环节，所以首当其冲受到影响的便是分销及快批模式，相关公司最大的问题就在于没有终端覆盖能力，因而需要他们自建队伍实现终端覆盖，或者收购自身下游有覆盖终端能力的商业公司。

　　但瑞康医药从创业之初选择的就是直销模式，即由上游医药工业供应商供应至直销商，然后由直销商供应至医院、药店等终端，这与两票制是匹配的。

　　在对两票制的预判下，瑞康医药开始在全国加速扩张，将山东的直销模式在全国各省份复制，公司这两年的净利润实现了迅猛增长。

　　海通证券认为，瑞康医药在两票制后有望加速布局，预计今年继续高增长。2016年山东地区仍占瑞康医药收入的绝大部分，营收占比76%，而在山东以外地区实现收入37亿元，同比增1147%，营收占比由3.07%提升到23.92%。随着两票制等政策在全国的推广，流通整合迎来了历史最佳时期，公司有望借助政策春风，发挥民营企业经营灵活的优势，加速全国布局。

责任编辑：高艳云

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