继续重组有难度 放弃重组怕暴跌

　　金证券记者 胡春春

　　“继续重组有难度，放弃重组又怕复牌后暴跌，直接导致股东质押股权面临爆仓风险。”春节小长假后的第一个工作日，《金证券》记者在和多家上市公司董秘交流时，捕捉到一个细节——即宣布停牌重组，时间在三个月以上，且尚无明确进展的，都出现了不同程度的犹豫情绪。

　　国内一家大型券商资深投行人士也提到这一情况，他直言：“进退维谷，都不晓得该怎么玩了。”

　　三变科技连续跌停

　　春节小长假后的第一个工作日，停牌近三个月的三变科技宣布，终止重组计划，当天复牌。和这份公告一起发布的，还有三变科技2017年的业绩快报。数据显示，公司2017年营业收入为5.38亿元，不过净利润却是负的，为-1.19亿元。比较来看，营业利润较上年同期下降116.53%、利润总额较上年同期下降2349.65%、归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降2364.03%、基本每股收益较上年同期下降2066.67%。公司解释，之所以业绩大幅下滑，是因为公司2017年期间产品中标价格低，而主要原材料价格却大幅上升，导致毛利率出现较大下滑，形成了亏损。

　　而在这两个消息刺激下，22日、23日连续两天，三变科技在二级市场上都是“一字跌停”，惨不忍睹。

　　“公司股价大跌，最受影响的就是公司重要股东们的利益，我们也考虑过这个后果，但确实是因为重组事项没有办法进行下去了，相互权衡，只好选择复牌。”三变科技一位不愿意透露姓名的人士在和《金证券》记者交流时含蓄提及。

　　《金证券》记者注意到，农历新年前，三变科技持股5%以上的重要股东——车城网络科技（上海）有限公司又质押了部分其持有的三变科技股份，而在三变科技停牌前，公司董事长曾连续买入自家股票，增持均价在17.5元左右，共增持了1220万股。按照昨日收盘价，后者已经浮亏两千多万。

　　上市公司进退维谷

　　三变科技停牌重组后，又放弃重组选择复牌，接着持续一字跌停的经历，应该不会是个案。

　　春节小长假后，《金证券》记者在和多家上市公司董秘交流时，捕捉到一个细节——即宣布停牌重组，时间在三个月以上，且尚无明确进展的，都出现了不同程度的犹豫情绪。综合这些董秘的说法，大概可以归结为，“继续重组有难度，放弃重组又怕复牌后暴跌，直接导致股东质押股权面临爆仓风险。”

　　为什么重组有难度？

　　长三角一家上市公司董秘解释，首先是市场的原因，“虽然节后A股开门红，但是对于今年市场的整体表现，并没有那么乐观，即便是重组成功，股价也不一定就能涨。”其次，随着监管的加码，交易对手越来越不好找，重组的推进工作特别慢，“我们都等了快半年了，还没有消息，等不起了。”第三，重组成本越来越高，“这个谁做谁知道，我就不多说了。”

　　另一家上市公司董秘则告诉《金证券》记者，他们春节前就开会讨论过这个问题，“目前看，对于我们这样的创业板公司来说，重组有点儿鸡肋，继续推进，对大股东不一定划算，大股东动力不强，但是也不能一直这样停牌，其实我们跟三变科技有点儿像，去年业绩也不怎么样，复牌的话，股价肯定持续下跌。”

　　需要提及的是，国内一家大型券商资深投行人士也提到这一情况，他直言现在这些暂停重组的上市公司心态：“确实纠结的要命，进退维谷，都不晓得该怎么玩了。”

责任编辑：张恒星 SF142

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