环保板块前期跌幅较大且估值处历史底部带来配置性机会,“两会”等政策预期逐渐升温推升板块关注热度,我们建议重视3月份开始的板块投资机遇。1)近期受部分公司业绩不达预期影响,环保板块整体表现一般,申万环保工程及服务Ⅱ自年初至今累计跌幅达到17.47%,在申万103个二级行业中排名第100位。考虑到其他行业板块前期涨幅较多、估值相对较高,可能催生板块切换投资机遇,当前环保板块超跌,投资机会显著。2)从板块估值看,根据万德数据,截至2018年2月23日,申万环保工程及服务ⅡPE估值29倍,接近2012年一季度的PE最低值,为自有PE估值数据以来的历史第二低位值,但从上市公司业绩看,增速基本保持在20-30%左右,同时节能环保产业已被列为国家战略性新兴产业之一,当前的估值已于业绩及产业定位出现一定程度倒挂,部分龙头企业2018年万德一致预期PE在15-17倍左右,亦为历史地位,估值具备较高的吸引力。3)3月初将迎来全国两会召开,同时第八次全国环保大会亦在筹备召开阶段,将对加强生态环境保护、坚决打好污染防治攻坚战作出全面部署,我们预计将会出台多项具体政策,有望对环保行业产生实质性影响。我们统计自2010年以来每年3月份申万环保工程及服务Ⅱ的涨跌幅情况,8年内出现4次上涨,其中2015年以来已连续三年保持上涨,同时在2011、2016和2017年3月份当月涨幅跑赢全年涨幅,“两会”对环保板块的投资情绪催化依然存在积极影响。基于以上分析,我们继续建议重点关注环保板块的投资机遇,持续推荐具备竞争壁垒的板块龙头及优秀的环保运营公司,标的包括聚光科技、清新环境、龙净环保、国祯环保、科达洁能等。    维持公用环保行业“推荐”评级。

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