2018年春节假期总体增长平稳,出游人数及旅游收入持续提升。2月15日至21日期间全国共接待游客3.86亿人次(+12.1%);实现旅游收入4750亿元(+12.6%);人均旅游消费额1230元,基本持平。    国内游游客分布较为均匀,呈现两头热、自由行、休闲游几大特点。1)长线游热门城市主要包括三亚、丽江等温暖城市以及哈尔滨等冰雪主题城市;2)自由行已经成为居民春节最主要的出游方式,家庭自助游比例高达52.7%,自驾车出游的比例达到44.7%。3)休闲游和服务质量备受重视。    出境游热度提升、花费较高,跟团游、周边国家游仍是主流。春节出国游人次预计达650万人次(+6%),85、90后占比近50%。携程、同程预测:1)跟团游为主(52%);2)临近国家是主要目的地,欧美长线出境游一般在7日以上;3)出境游人均花费超6000元/人。    受天气波动影响,自然景区表现平稳。1)峨眉山实现开门红,接待游客21.86万人次(+1.96%),门票收入2787.4万元(+4.59%)。2)千古情系列表现良好,杭州宋城景区表现突出,前六天共接待游客47.5万人次(20%+);三亚千古情接待游客27.66万人次(+2.56%),改善客源结构,提高客单价(散客+25%,自营电商渠道+70%)。3)乌镇受天气影响,接待游客37.36万人次(-19.38%),古北水镇接待游客增长约18%。4)张家界武陵源核心景区19、20日接待游客23.28万人次。5)黄山遭遇阴雨,接待游客12.33万人次(-29.15%),实现门票收入1698万元(-29.44%)。6)长白山新开通4条航线、开放5座天然滑雪公园,受益于冰雪游热度。    海南游火爆,三亚成为冬季避寒热门目的地,免税购物增长迅猛。海南省接待游客567.55万人次(+10.0%);三亚接待游客96.69万人次(+1.01%),旅游总收入97.02亿元(+7.03%);南山接待30.63万人次(+9.99%);三亚免税店进店总人数25.65人次(+7.37%),实现销售3.71亿元(+27.50%),在客流峰值有所抬升的基础上,实现了转化率和客单价的有效提升,凸显盈利能力和内生增长的潜力。海口免税店购物总人数3.59万人次(+24.8%);实现销售额7121.32万元(+26.6%)。    内地游客赴港澳旅游趋暖,香港零售、澳门博彩有望受益。春节假期内,香港入境内地旅客106.49万人,同比增长52.79%;澳门入境内地旅客71.6万人,同比增幅达12.30%。港澳游的大幅回暖有望为香港零售品销售和澳门博彩业带来利好。    相关受益标的:lA股:锦江股份(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH)、中国国旅(601888.SH)、中青旅(600138.SH)、众信旅游(002707.SZ);l港股/美股:华住酒店(HTHT.O)、金沙中国(1928.HK)、美高梅中国(2282.HK)、银河娱乐(0027.HK)、永利澳门(1128.HK)、莎莎国际(0178.HK)。    风险提示:宏观经济低于预期的风险;旅游消费热情低于预期的风险。

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