海澜之家:乐观时变,守正居奇
廿年经营,“平台型”服饰龙头高筑资源壁垒。海澜之家深耕“类直营”模式二十年,深度绑定产业链上下游资源,这是公司保持大众时尚龙头地位的核心内因。2016年起,公司践行创新策略,产品设计、品...
廿年经营,“平台型”服饰龙头高筑资源壁垒。海澜之家深耕“类直营”模式二十年,深度绑定产业链上下游资源,这是公司保持大众时尚龙头地位的核心内因。2016年起,公司践行创新策略,产品设计、品牌矩阵、门店形象、营销模式等方面焕然一新,自2016年Q4起连续4季度存货同比改善,2017年前三季度存货同降4.69%,主品牌售罄率恢复至单季70%+。展望未来,在二代新生管理思维持续创新下,借助“腾讯”战略入股在流量通道和零售效率方面的提升,这家“平台型”的服饰巨头有望迈上新的高度。 守正居奇,品牌矩阵呈现新风貌。海澜之家主品牌HLA存货消化后,将步入稳步外延扩张(2017Q3门店数量4428家),同店增长亦有望回复。爱居兔处于高速成长通道,连续5个季度以环比15%左右的速度扩张门店,2017年前三季度收入增幅高达76.96%。我们预计未来三年计划开店至2000家(2017年末1050家)。新品牌AEX/OVV效法海外快时尚巨头副牌升级成功策略,同时保持不足3倍的低加价倍率,填补国内高性价比品质服饰空白。新品牌目标选址为一/二线城市核心商圈的优质购物中心,期望达到单店店效600万左右,我们预计2018年开店20家左右。 外延投资,彰显大众时尚产业链布局雄心。公司战略入股UR和英氏,加强产业链协同互补。而在腾讯战略入股后,成立的百亿规模产业基金将加速外延战略布局。同时,为支撑产业链建设策略,公司拟募集30亿元可转债分别投入物流园区建设/产业链信息化升级/爱居兔研发楼建设等项目,若审批顺利,后期将进一步强化公司平台化管理体系,提升门店效率。 投资策略:短期来看,主品牌HLA经过两年调整逐渐恢复增长,品牌形象升级后认知度显著提升,龙头地位坚挺。中长期看,二代顺利接班后进入继往开来的新阶段。公司原模式的基础扎实且兼具灵活性,由此形成系统化和信息化的管理能力使其有能力成为平台型多品牌集团,目前多品牌矩阵雏形已现,高性价比壁垒坚固,看好新品牌的发展空间。预计公司2017/18/19年净利润33.2/36.5/40.4亿元(CAGR=10%)、对应EPS0.74/0.81/0.90元。根据DCF估值和可比公司估值,给予公司2018年PE18倍,对应目标价14.62元。首次给予“买入”评级。 风险提示:男装行业景气度不及预期;主品牌同店持续下滑风险,售罄率下降风险;公司新品牌培育不及预期;发行可转债事项是否核准存在不确定性。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧