拓斯达:受益机器人产销两旺,业绩加速增长符合预期
事件:公司发布业绩快报,拓斯达2017年实现营业收入7.64亿元,同比增长76.51%;实现归母净利润1.38亿元,同比增长78.15%。其中公司17Q4实现营收2.57亿元,同比增长4...
事件:公司发布业绩快报,拓斯达2017年实现营业收入7.64亿元,同比增长76.51%;实现归母净利润1.38亿元,同比增长78.15%。其中公司17Q4实现营收2.57亿元,同比增长44.38%;实现归母净利润3452万元,同比增长11.35%。符合市场预期。 点评: 客户资源丰富产品力突出,助力业绩加速增长。公司主要产品包括工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大系列,与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力等知名企业建立了良好的合作关系。公司2013年披露数据以来收入始终保持40%以上增速,净利润始终保持24%以上增速,2017年收入与净利润双双创出75%以上增速,为历史最高。 受益机器人产业68%高增长,公司机器人业务增长强劲。我国正处在机器人产业大发展时期。根据国家统计局数据,2017年全年中国工业机器人产量为13.11万套,同比增长68.1%。公司是国内领先的机器人集成厂商,利用自身过硬的团队管理和销售能力在同行中迅速脱颖而出,短短几年积累超4000家客户,产品广泛应用于注塑、3C、汽车零部件、家用电器、玩具、医疗器械等多个领域。我国政策支持高端制造业发展,随着工业自动化、互联网化的推进,公司业务有望继续加速发展。 拟收购野田股份余下80%股份,深入渗透汽车行业。公司于2017年8月以3000万元收购了野田股份20%股权,近期公司公告拟收购其余下80%股权,交易金额预计在1.3亿至2.0亿人民币。野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。全资控股将进一步增强公司对野田的话语权,从而利用其渠道深入渗透入汽车行业。 积极扩产适应销售快速增长态势,致力标准化生产提速增效。据公告,公司拟与东莞市沙田镇政府签订投资协议,在沙田镇保税区投资建设海外科技园项目,用于扩充机器人产能,计划总投资不低于16.5亿元人民币。此外,公司通过提炼非标业务中的通用工艺,形成标准化模块,减少非标部分设计时间,提高综合服务效率和质量。随着产能的扩充和增效措施的发力,公司有望进一步扩大自身竞争优势,增厚公司业绩。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年收入为7.58亿元、11.38亿元、15.96亿元,净利润为1.39亿元、2.01亿元、2.96亿元;公司率先从自动化集成企业中脱颖而出,增长动力强劲,坚定看好公司发展。维持买入-A投资评级,6个月目标价为77.00元,相当于2018年50倍动态市盈率。 风险提示:下游行业景气度放缓,整合效果不及预期
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