经济基本面解读    上周美国公布多项经济数据,数据好坏参半,主要体现为消费支出方面的利好及房地产开工、制造业产出方面的利空,通胀方面的进口价格指数虽出现回升,但对通胀拉升作用有限。欧元区公布二季度GDP 终值及德国二季度GDP 初值,数据显示欧元区二季度GDP 同比增速上修,增长稳健,但德国二季度GDP 增长放缓。英国方面,7月CPI 数据显示英国通胀率及核心通胀率均未出现进一步上行,通胀压力暂时有所缓解。日本方面,日本二季度GDP 增速为近两年来最高,其中消费和投资的拉动作用明显,内需强劲。    政策消息面跟踪    政策面方面,上周美联储公布7月议息会议纪要,缩表达成共识,但加息分歧加大。欧央行7月议息会议纪要表示按兵不动,需防范欧元升值风险。消息面方面,上周特朗普不当言论招致“白人至上”舆论压力,此外,白宫又现重大人事变动,首席策略师班农离职,而在欧洲西班牙发生大规模恐怖袭击事件,短期推高避险情绪。    大类资产全景回顾    全球股债:多空博弈,股债分化    全球汇率:美元、欧元双双走低    大宗商品:金价回落,原油反弹上周全球市场受到各方冲击,前半周由美、欧经济基本面因素主导,后半周则由西班牙恐袭事件、白宫政治不确定等消息面因素主导,各类资产价格均走出V型或倒V型走势。    热点问题聚焦:中美贸易战背后的301条款上周五,美国贸易代表办公室发布声明,宣布根据贸易保护法第301条款启动对中国的调查。这一声明意味着中美贸易战正式打响了第一枪。    什么是301条款、特别301条款?301条款是美国《1974年贸易法》第301条的俗称,由一系列法规组成,包括“一般301”、“特别301”、“超级301”、“电信301”,其中“特别301”针对知识产权保护,“超级301”针对贸易自由化,“电信301”针对电信领域贸易障碍。此次美国启动对华调查,主要针对领域就在知识产权方面。    301条款的实质:整个301条款的实质是以美国法律为核心,迫使他国接受美国认可的贸易准则,这是国内法凌驾于国际法的典型例子,代表着“美国利益至上”,具有极强的单边主义色彩。    中美贸易关系:美对中贸易依赖度不断上升。以中国海关总署口径,7月中国出口至美国的贸易金额为379亿美元,中国进口自美国的贸易金额为125亿美元,美中贸易逆差约254亿美元,根据美国商务局这一数据约为326亿美元。    事实上,目前中美贸易差额相较于两年前已明显收窄。这是因为中国不断放宽对美国进口商品的限制。2016年,美国对中国出口额占美国总出口的比重为5.2%,相比1995年1.5%的水平已大幅提升。数据显示,截至今年6月,中国是美国第一大进口来源地和第三大出口市场,美国出口的26%的波音飞机、56%的大豆、16%的汽车、15%的集成电路目的地是中国。美国出口贸易对中国市场的依赖度正在不断上升。

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