一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨3.28%,上证综指上涨2.81%,跑赢大盘0.47pct,在申万28个子行业中排名第5。涨幅居前的是乳品(4.95%)、白酒(3.38%)、啤酒(2.54%)。个股方面,涨幅前三位为金达威(8.13%)、舍得酒业(5.79%)、伊利股份(5.40%);跌幅前三位为得利斯(-1.94%)、黑牛食品(-1.71%)和老白干酒(-1.32%)。    投资建议:食品饮料板块在春节前三个交易日和节后两个交易日均迎来明显反弹,我们在2月初市场大幅调整时提出“不以短期量价波动而担忧但以行业真趋势做研判”。在2月11日报告提出:从“三高”到“三有”,又到战略配置时!每一次非基本面的像样回调都是买点!观点再次得到验证。当前时点我们仍然认为,食品饮料板块基本面坚实,前期的主要问题是“三高”,即涨幅高,预期高,机构持仓相对高。但经过系统性调整,板块重新变为“三有”,有业绩,有估值,有催化剂。板块的战略配置时点再次来临!此外,历史经验表明,食品饮料特别是白酒在春节后的绝对收益和超额收益明显。    春节期间,申万食品饮料团队汇总7省12地草根走访纪要,三四线城市在食品饮料这类必须消费上与一线城市的差距已经不大,切身感受消费升级的势不可挡。从食品饮料各主要品类看:白酒,1、消费的主力价格带明显上移;2、名酒加速向下线市场渗透;3、消费者品牌意识加强。    乳制品,春节返乡反馈验证了乳制品需求向好,和伊利不断扩大的渠道、品牌、市占率优势,继续坚定看好伊利!调味品,1、各地调味品种类和品牌上呈现高度一致性;2、价格带接近,且近年来有提升;3、品类丰富。    白酒更新:申万食品饮料将数据验证定义为三个层次,即厂商-->渠道-->终端。目前春节已过,我们将持续验证渠道-->终端两个环节,根据前期跟踪,我们认为,对茅台、五粮液、泸州、汾酒、洋河等名酒而言,厂商-->渠道这一环节情况已经很好。    大众品更新:洽洽食品发布业绩快报,数据表明,我们一直强调的收入增速改善正加速兑现。老品止跌+新品放量仍是收入增速改善的两大驱动,同时公司费用投放相对稳健,我们预计18年利润会伴随收入改善。    成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.48元/公斤,同比下降1.70%,环比持平。12月份奶粉进口平均价为3246.97美元/吨,同比上升18.15%,环比上升3.28%。上周仔猪价格30.22元/公斤,同比下降28.64%,环比下降1.11%;生猪价格14.87元/公斤,同比下降17.42%,环比下降1.19%;猪肉价格25.24元/公斤,同比下降12.15%,环比下降0.83%。    板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE25.90x,溢价率87%,环比上升5.4%;白酒动态PE25.75x,溢价率86%,环比上升6.0%。    核心推荐:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井贡酒、伊力特;伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母。

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