事件:    公司2月27日晚发布2017年年报:2017年实现营收20.64亿元,同比增长24.48%;实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元,同比增长244.05%。同时公告利润分配预案:拟每10股派现金红利0.35元,同时以资本公积转增股本,每10股转增10股。    点评:    1.公司的电子级功能性胶带成功进入了苹果供应链,目前已有超过20款胶带分别写入了苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单,通过不断抢占原有供应商份额,公司对苹果的出货量保持高速增长。公司正在收购千洪电子100%股权,千洪电子主要客户为OPPO、vivo,收购后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。    2.公司铝塑膜出货量持续增长,2017年年末出货量已达130万平/月以上,2018年一季度销量预计也是同比增长超过150%。同时公司积极扩产,将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米,2019年投产后公司将成为全球最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。    3.传统业务净化工程事业群为业绩增长锦上添花,进入2018年净化工程事业群更是连续新签南京强新、阿科玛(Arkema)、华峰新材料、凯盛信息等多个项目合同,将为2018年业绩增长锦上添花。    4.收购阿克伦股权,布局柔性显示材料。公司正在收购阿克伦45%股权,并在国内设立了聚纶材料科技(深圳)有限公司,阿克伦公司以PI柔性材料专有技术作价出资30%,PI材料为下一代柔性显示的可选基材。    盈利预测与评级:随着新项目不断投产,未来增速可期,维持业绩预测,预计2018-2020年EPS为0.83、1.34、1.84元(考虑增发收购千洪电子股本摊薄,但暂不考虑利润分配),对应PE为29、18、13倍,维持“买入”评级。    风险提示:新项目投产及市场推广可能不如预期;外延并购进度可能不及预期。

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