上调盈利预测,上调目标价至36.6元,建议“增持”    公司17年业绩快报略超市场预期,公司战略转型与品牌升级效果显著且将持续,未来业绩有望维持高增速,上调17-19年EPS预测至0.87/1.22/1.56元(原0.86/1.16/1.48元,+1%/5%/5%),相应上调目标价至36.6元(原32.48,+13%),对应18年30xPE,建议“增持”。    Q4业绩增长56%,略超预期    华帝股份公布2017年业绩快报,全年收入57.3亿元(+30.4%),归母净利5.1亿元(+55.2%),净利率8.9%(+1.4pct);其中17Q4单季收入16.5亿元(+29.1%),归母净利2亿元(+55.7%),净利率11.9%(+2pct)。    量价齐升推动收入高增长,战略转型业绩增速高于收入增速    公司实施高端智能化战略转型,高端新品推出成功,产品均价大幅提升,中怡康数据显示公司17年烟灶零售均价分别提升16.6%、12.3%,高于行业平均,带动营收大幅增长;高端产品占比不断提高推动毛利率稳步提升,同时公司降本增效初见成效,盈利能力持续改善,业绩增长大幅快于收入。    转型升级效果持续,未来业绩有望维持高增速    公司战略转型效果持续兑现,18年烟灶有望维持量价齐升趋势,渠道调整推动线上线下齐发力,同时热水器等品类逐步放量,未来收入增长有保证。高端化持续推进毛利率稳步提升,经营效率逐步改善,盈利能力存在进一步向上空间,公司未来收入与盈利表现均值得期待。    核心风险:地产调控导致厨电需求下降,高端化战略不达预期。

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