投资建议:维持增持。17年公司生猪销售稳步提升,养鸡业务全年扭亏为盈,略下调17年EPS至1.3元(前次预测1.32元),维持2018-19年EPS预测1.37、1.43元,维持目标价34元,维持增持。    17年全年业绩符合市场预期。公司发布2017年度业绩快报,17年营业收入为556.57亿元,同比下降6.23%,归母净利为67.70亿元,同比下降42.58%,基本每股收益为1.30元。业绩符合市场预期。    养猪业务有望持续稳步发展。17年公司销售商品肉猪1904.17万头,同比增长11.18%,出栏均重118.5公斤,同比增长3.65公斤/头,全年销售均价14.98元/公斤,同比下降18.59%,按完全成本12.2元/公斤测算,预计17年公司单头平均盈利330元左右,养猪业务全年实现盈利63亿左右。18年环保压力有望维持高位,本轮生猪价格高景气有望明显拉长,在行业门槛显著提升背景下,规模化养殖正迎来发展黄金时期,预计18年公司出栏量有望超过2200万头。    18年养鸡业务有望维持高盈利水平。随着17年下半年H7N9事件影响消退及市场供求关系改善,黄鸡价格突破盈亏平衡线并快速上涨,公司养鸡业务经营业绩全面好转,盈利水平大幅提升,全年整体实现盈利。据新牧网,18年2月份黄鸡价格出现较为明显上涨,近日中速鸡价格已超过8元/斤,预计本轮黄鸡高景气有望延续至18年上半年,18年全年公司养鸡业务盈利有望达20亿左右。    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。

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