8月17日晚公司发布2017年中报:公司实现营业收入4.05亿元,同比增长70.96%;实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增长92.2%;实现扣非归属于上市公司股东的净利润1.14亿元,同比增长84.71%;摊薄EPS0.92元。    公司1-6月归母净利润增长92.2%,全年仍有望保持50%以上增速。    ①公司主营业务为板式木工机械,其中四大件产品裁板锯、推台锯、封边机、数控钻占主营业务比例为92%,受到下游家具行业火热驱动,今年上半年公司实现营业总收入4.05亿元,较上年同期增长70.96%,分产品来看,封边机、裁板锯、数控钻分别同比增长52.79%、78.1%、155.84%达到2.19、0.92、0.5亿元;归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,较上年同期增长92.20%。同时,公司毛利率同比略微提升2.2%达38.33%。②对于未来1-9月,预计公司归母净利润达到1.7-2亿元,同比增长41.58%-66.57%,我们基于对三、四房地产火热的基础判断(2017年1-6月全国整体销售面积增速21.37%,2017年1-6月三、四线销售面积增速高达30%以上),仍看好公司全年业绩超50%增长。    定制化需求拉动高端设备,数控钻孔、CNC 呈现放量趋势。在此前的深度报告中,详细测算了板式家具机械的需求,我们将需求分为更新替换、成品、定制化,我们预计未来3年行业受益于定制化需求,板式机械有望保持15%年增速。从公司来看,今年上半年公司新产品CNC、数控钻孔中心(涵盖新产品)分别增长155.84%、172.2%达到0.5、0.23亿元,成为公司增长最快的明星产品,这两款产品均迎合定制化风格,公司受定制化家具带来的业务占比持续提高,我们认为公司未来增长将主要来源于定制化需求,而非受到房地产的影响。    盈利预测与估值:我们预计公司17-19年EPS 分别为1.75、2.32、3.09元。我们给予2017年40倍估值,目标价69.6元,对应27%的涨幅空间。维持“强烈推荐”评级。    风险提示:房地产行业风险、新产品拓展不利风险;海外经销商风险。

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