事件    公司8月22日晚间发布2017年半年度报告,报告期内实现营业收入7.90亿元,同比增长16.85%,实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元,同比增长60.37%。    聚焦金融和物流领域,着力培育战略新兴业务    报告期内,公司金融、物流行业共实现收入5.24亿元,同比增长18.46%,业务贡献占比不断上升,占公司营业收入的比重达到66.33%。针对金融、物流重点行业,公司积极加快构建从关键件、关键模块到终端产品、系统集成的完整产业链布局,着力提升终端集成产品和系统软件开发能力,不断完善公司在金融和物流行业的产品解决方案。报告期内继续保持了智慧柜员机(STM)关键模块的主要供应商地位,加大STM关键模块推广力度;物流信息化终端的重点新产品的试点和推广顺利,在智能配送终端方面,维持与丰巢等重点大客户的供应关系,积极开发各类“专业物流柜”,部分产品已实现批量销售。    传统业务保持投入,海外市场销量可观    在高铁、彩票、海外大客户等传统高壁垒业务上,持续保持资源投入,维护既有合作伙伴的战略合作关系,积极把握和跟进重点项目机会。在专用打印机渠道分销等竞争充分的业务上,推动产品组合营销策略,拓宽渠道,入住京东电商平台,线上线下渠道融合发展,提高区域市场覆盖率和市占率。海外大客户ODM/OEM合作保持稳定,巴西、印度、以色列等渠道增长较快,彩票、选票类业务部分新产品有望成为新的增长点。    费用结构优化,运营效率显著提升    公司报告期内组织开展了工艺优化、应收账款管理优化、存货管理优化等系列专题改善项目,并发起了全员、全流程的运营效率提升改善活动。上半年尤其是Q2单季度销售费用率显著降低,管理费用同比增长32%,其中超过80%是研发投入增加所致,费用结构大大优化。此外公司投资的通达金租和山东华菱均取得较好投资收益,直接增厚4277万利润。    投资建议    看好公司借助核心硬件产品技术优势向软件和解决方案进发,夯实金融、物流等优势领域,持续开发新产品、拓展新市场。预计公司2017/2018年净利润3.26/4.12亿元,不考虑到潜在增发影响EPS0.52/0.65元,当前股价对应PE25/20倍。“增持”评级    风险提示:金融和物流市场竞争加剧,产品毛利率大幅下降。

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