恩华药业:二线产品快速增长业绩略低预期
公司发布2017年年报:2017年实现营业收入33.94亿元,同比增长12.46%; 实现归母净利润为3.95亿元,同比增长27.41%;每股EPS为0.39元。每10股派...
公司发布2017年年报:2017年实现营业收入33.94亿元,同比增长12.46%; 实现归母净利润为3.95亿元,同比增长27.41%;每股EPS为0.39元。每10股派发现金红利0.5元(含税),业绩略低我们之前预期。 投资要点: 老产品+新产品持续发力,收入略超预期。 2017年麻醉类收入8.96亿元,同比增长13.84%,我们预计右美增速在60%以上,瑞芬太尼增速超过80%,老产品依托咪酯(加上代理)下半年发力,全年增速超过10%。另外精神类产品2017年收入7.00亿元,同比增长22.90%,而神经类产品收入为0.95亿元,同比增长18.19%,相较上半年的10.50%和12.43%有了较大提高,一方面由于新产品增速较快,其中度洛西汀增速在70%左右,阿立哌唑由于基数小达到2倍增长;另一方面也与一些低价老产品提价有关,如氯硝西泮和舒必利等。从2017年新产品的表现来看,随着新一轮招标展开推广十分顺利,我们认为随着占比的逐步提升,利润贡献有望进一步提高。 公司盈利能力逐年提高,四季度低于预期。 2017年公司整体毛利率为47.97%,同比提高1.88百分点,一方面与工业占比提高了1.85个百分点有关,我们认为受益于新产品的持续发力,工业占比有望持续提高从而使得毛利率维持提高态势;另一方面也与工业中精神和神经类别毛利率同比提高有关,麻醉类虽然由于老产品降价承压但毛利率也基本保持稳定。不过2017年公司归母净利润为3.95亿元,低于我们之前预期,主要与公司四季度净利润同比下滑9.95%有关。四季度公司实现收入8.75亿元,归母净利润为0.50亿元,这主要与毛利率下降有关,我们认为这与公司商业业务有关,2017年恩华连锁新增门店9家。 新产品进一步扩充产品线,一致性评价提升老产品盈利空间。 公司持续加大研发投入,后续普瑞巴林、卡巴拉汀和地佐辛以及DP-VPA等新产品的开发和批件的获得都将进一步扩充产品线,成为新利润增长点的有力基石。而随着一致性评价工作的顺利进行,预计2018年-2019年将会有产品陆续完成,结合政策红利,预计提有望提升老产品盈利空间。 维持“推荐”评级。 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.48元、0.58元和0.68元,考虑到公司中枢神经系统龙头优势和盈利提高趋势,再加上目前估值略有低估,我们长期看好公司发展,维持“推荐”评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧