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　　本报记者 徐超 杭州报道

　　2017年2月举牌欧浦智网（SZ.002711）的80后牛散吕小奇，进入2018年2月份却两次遭受重大挫折——因欧浦智网股价的持续下跌低迷，在没有和信托公司就补仓达成一致意见后，2月2日和2月26日连遭光大和渤海两家信托公司强制减持股票。2月26日这一次，渤海信托甚至直接卖光了持有的欧浦智网股票数量，减持229.13万股。

　　沟通未达一致股票被强制减持

　　2月27日晚间，欧浦智网发布“关于持股5%以上股东被动减持的公告”，称2月27日当天收到股东吕小奇的通知， 其一致行动人渤海信托·奇益7号证券投资信托（简称“奇益7号”）和渤海信托·奇益8号证券投资信托（简称“奇益8号”）持有的公司股份出现被动减持公司股票行为。其中奇益7号卖出价9.153元/股，成交金额4，160，953.8元；奇益8号卖出价9.143元/股，成交金额16，792，948.1元。

　　吕小奇是奇益7号、奇益8号、光大·鸿轩3号证券投资单一资金信托（简称“鸿轩3号）三个信托产品的劣后级委托人，并在上述三个信托产品里作为唯一差补人，对信托履行补足资金的义务。

　　至于减持的原因，公告只是简单披露，2月26日欧浦智网复牌后，因补仓义务人（吕小奇）与信托公司沟通未达成一致意见，信托公司开始进行减持欧浦智网股票操作。而这一减持，渤海信托直接卖光了持有的全部股票，减持完的第二天也就是2月27日，欧浦智网的股价就比减持价涨了1.4元/股左右，吕小奇也只能无奈地表示，“本次被动减持未产生任何收益。”

　　相比于此次被动减持的温和描述，关于2月2日的被动减持，吕小奇的语气就颇为激烈。

　　吕小奇通过公告披露，2018年2月1日下午17时，其接到信托公司关于一致行动人鸿轩3号、奇益7号、奇益8号三个产品的补仓要求后，于当日及次日回复多份说明函，多次沟通表达补仓积极性，表示有充分能力补仓和后续补仓时间安排，以及作为欧浦智网持股5%以上股东及其一致行动人，警告信托方需遵守法律法规及相关规定，不可随意减持，但信托方未予以采纳并不给予补仓时间。次日2018年2月2日开盘后，信托方未遵守相关减持规定及办法，直接进行欧浦智网股票卖出操作，造成持股5%以上股东被动减持欧浦智网股份。

　　时间上巧合的是，2月2日信托强制减持这一天，正好是欧浦智网的董事和高管增持公司股份计划完成之日。第二次信托强制减持的头一天，正好是欧浦智网的董事长陈礼豪向全体员工发出倡议，增持公司股票。

　　信托公司：两次锅都不背

　　《华夏时报》记者注意到，2月2日的第一次被动减持，吕小奇在公告中对双方的反复沟通情况说明得比较详细，但2月26日第二次强制减持，公告中只是简单披露“沟通未达成一致意见”，具体的沟通过程和内容却没有披露。

　　有业内人士表示，此类业务一般较少会出现争议，但像欧浦智网这样在客户的一再要求下，信托公司仍然强平，中间估计有沟通或者其他问题存在。

　　从吕小奇的公告来看，在接到信托公司的补仓要求后，最终没有补仓，也没有卖掉部分股票降低融资杠杆从而避免被平仓的操作。为何吕小奇会没有实际行动避免被动减持？记者就此联系上欧浦智网方面，董秘办表示除公告外尚没有更进一步内容可以透露，至于双方未达成的一致意见是什么，还需要向领导汇报后再酌情回复。

　　记者也查询到，第一次强制减持后，吕小奇所发言辞激烈的公告就引来外界关注。当时光大信托和渤海信托曾公开回应称，减持完全是按照合同约定履行受托人职责，双方都有邮件往来留证。渤海信托方面表示，吕小奇表达补仓意愿后，信托公司也留出补仓时间，是吕小奇团队没有在约定时间内完成补仓。

　　对于吕小奇发布的第二份被动减持公告，渤海信托一开始还不知情，在记者告知后，渤海信托正式回应表示，在公告发布前后，渤海信托的减持始终按照合同执行，合法合规，未与吕小奇因减持一事再产生争议。

　　对于吕小奇本人，其从2016年8月开始频繁买卖欧浦智网股票，截至2017年2月20日持有3300.22万股，第一次举牌欧浦智网。在当时的权益变动报告书中吕小奇表示，其认可欧浦智网的投资价值，希望通过长期持有获取收益。

　　2018年1月11日，欧浦智网公告称，吕小奇计划以部分要约收购方式增持5280.35万股，占总股本5%，要约价格为12.9元/股，所需最高资金总额为6.81亿元。吕小奇在回复深交所的问询函中阐述了自己这样做的理由：上市公司有较好的投资价值和发展前景。同时，作为财务投资者，为防止上市公司非公开发行股票事项实施后，自己的股权比例被稀释，加之看好上市公司行业发展前景。

　　股市低迷被动减持多发

　　从资管计划、信托计划不得展期必须清盘终止，或是触及平仓线遭强行清盘，到股权质押触及平仓线，可能存在平仓风险……近期这类上市公司公告显然多了起来。特别是在一些跌幅超前的股票中，信托计划与资管计划的身影频频出现。据统计，截至2017年三季度末，信托计划持股达到622只股票，市值约2200亿元，其中，信托计划持股占总股本比例超过10%的上市公司有19家。

　　光今年2月份，已经发生多起上市公司股东被信托强行平仓的事件，除了欧浦智网外，还有和佳股份、誉衡药业、长江润发等。有观点认为，强制减持或与信托资金降杠杆相关。国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的1：2配资降到只有1：1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须要卖股票，归还配置的资金。

　　也有说法认为，2017年5月证监会修订发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，根据减持新规，大股东和董监高的减持行为要进行详细的事前、事中、事后的信息披露。而信托计划如果成为上市公司的大股东，在市场瞬息万变且一旦大幅下跌的情况下，极有可能没有办法进行详细的披露，那么为了保护优先级受益人利益，就会选择按照信托合同文件来操作。

　　关于信托强制平仓的操作规则，一家知名信托公司的高管告诉记者，信托计划一般会有一个预警线和一个平仓线，跌破预警线，信托公司会通知公司补充质押。“如果你不补，进一步跌破平仓线，那么，信托公司就可以强制卖出公司股票。”

　　至于全部平仓和部分平仓的差别，主要就是看协议约定，有些可能就差一点钱，那么信托公司就抛一部分股票。“一个信托计划有优先级和劣后级，主要看劣后级有没有钱补仓；部分平仓还是全部平仓，要看双方的协议约定。”对方举例说，比如一个信托计划的预警线是0.85，那到达这个线，信托公司就会通知劣后补仓，平仓线是0.8，到了平仓线公司还没把资金补进来，信托公司就要抛股票了，这些都是为了保护优先资金。再假设一个信托计划，优先级资金占比8，劣后级资金占比2，那到0.8 ，劣后就全部亏光清零。

　　编辑：刘春燕 主编：陈锋

责任编辑：陈悠然 SF104

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