结论或者投资建议:    经济平稳通胀无忧,关注两会定调。预计1-2月工业生产和消费有所回升,投资保持平稳。    预计2月CPI 明显抬升但仍然温和,PPI 继续回落。信贷和社融季节性回落,M2低增长。    关注两会定调。预计GDP 增长目标将设定为6.5%左右,赤字率预计持平于3%,CPI 目标仍然为3%,社融余额增速将设定为12%左右。    原因及逻辑:    预计1-2月工业增加值增长6.3%。1-2月发电耗煤、高炉开工率和半钢胎开工率数据均较2017年12月改善明显。预计1-2月工业生产增长6.3%,较12月改善0.1个百分点。    预计1-2月固定资产投资增长7.2%。对非标和PPP 的规范仍将约束基建投资增速。非标规范、土地成交回落,但地产销售有所改善;预计地产投资小幅回落。信贷加大对制造业的支持,制造业投资有望小幅改善。预计1-2月投资增长7.2%,与2017年持平。    预计1-2月社会消费品零售总额增长10.2%。1-2月乘用车销售较12月有所改善;自2017年11月以来的地产销售改善也有望拉动地产链消费。油价上涨,石油类消费有望保持强劲。    预计1-2月社零增长10.2%,较12月提高0.8个百分点。    预计2月CPI 上涨2.6%,PPI 上涨3.7%。春节错位推升蔬菜价格和服务类CPI,但由于猪肉价格有所回落,且成品油价格下调,预计2月CPI 上涨2.6%。2月南华工业品指数、油价、动力煤、钢铁、水泥价格均有所回落,叠加基数效应,预计PPI 回落至3.7%。    预计2月出口增长18%,进口增长7%,顺差13亿美元。内外需整体稳健,尽管春节错位或使贸易商的进出口行为放缓,但由于出口基数较低,预计2月出口保持强劲;进口增速预计将放缓,贸易顺差回落。    预计2月新增信贷9000亿元,M2增长8.3%。2月信贷将季节性回落,但表外转表内仍将延续,预计2月信贷新增9000亿元。1月M2回升与信贷多增以及非银存款增加影响,难以延续,预计2月M2增速将回落至8.3%。预计2月M1增速将回落至12%。由于监管对表外社融的限制,社融仍主要依赖信贷,预计2月新增社融1万亿元。

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