截至2月28日,上市公司业绩快报已全部披露完毕。结合65家公司披露的业绩快报和30家公司此前发布的业绩预告来看,2017年传媒板块整体业绩增速中值为10.2%,较2016年板块整体增速中值略有下降。    从业绩增速分布来看,1)增速>60%的标的占比显著下降,体现并购造成外延高增长因素渐消;2)增速    具体标的来看,2017年细分领域龙头成长性突出。2017年业绩预计增速超60%有15家公司,重点包括昆仑万维、中文在线、浙数文化、思美传媒等,主要受并表因素拉动;业绩预计增速在30%-60%的有21家公司,重点包括分众传媒、华策影视、慈文传媒、新经典、三七互娱等细分领域龙头公司;19家公司业绩预计增速在0%-30%,主要包括光线传媒、华谊兄弟、万达电影等;另外有32家公司业绩出现负增长。    细分板块业绩增速来看,电影整体回暖、影视内容公司分化显著、游戏依然高成长。1)电影:受益于2017年电影市场基本面回暖,电影板块整体业绩增速企稳回升;2)影视内容:头部内容与普通内容成长分化下,传统普通内容公司增速下降拖累板块业绩增速,优势公司业绩成长性高企;3)游戏:受益于手游受众扩大、付费率提升,行业保持成长性,A股优质研发商依然高增长;4)营销:广告行业增速回暖,垄断性媒体型公司高增长;营销服务中介型公司竞争加剧,并表因素消除下整体增速下行。5)有线网络及平面媒体:传统媒体用户持续被新媒体替代,行业持续趋于下行。    一方面,持续看好优质内容公司产业链价值持续提升:1)互联网平台经历多年发展之后,用户红利渐消,渠道端已形成寡头割据的市场格局,内容成为亿级存量用户竞争和深度变现的核心;A股“头部”内容公司聚集的特性也将显著受益;2)细分行业小周期来看,影视、广告等领域回暖趋势明显;3)并购所带来的业绩拖累及商誉风险亦在逐步降低。另一方面,平台型独角兽公司逐渐进入证券化密集期,基于庞大的用户流量积累及变现模式不断挖掘下,平台型公司盈利爆发性更强,A股平台型公司稀缺度高,关注爱奇艺海外上市对A股稀缺平台型公司的催化作用。    推荐卡位优势明显、商业模式清晰的细分领域龙头:分众传媒、华策影视、光线传媒、游族网络、新经典、慈文传媒、视觉中国;及稀缺的拥有平台性质的公司:光线传媒(猫眼)、昆仑万维(社交及内容分发平台)、快乐购(芒果TV拟注入)。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。