今日大盘震荡上涨,申万行业涨多跌少。两市成交额4325亿,较上日基本持平。(1)银行间资金宽裕,市场流动性回暖,shibor 利率、上交所回购利率均有不同程度的下跌,大盘止跌回升。从年后开始,外资持续流入,仅在昨天出现小幅净流出,对于稳定大盘具有重要的作用。但是我们看到受美国加息预期影响,美股依然在下跌;老板电器、洋河股份业绩下滑,或引发“白马抱团”的解体,短期内我们依然认为市场趋于休整。随着两会召开在即,市场对于改革的预期在升温,其中最重要的是国家可能会出台一些列支持先进制造业的实质措施,短期来看,中小创的表现可能要好于主板。但是在此要提醒投资者创业板自身商誉减值、盈利下滑、创新与成长力趋弱等问题并未实质性改善,最新消息显示IPO 向“独角兽”倾斜,届时那些创新能力薄弱的“伪成长”股所唯一依赖的壳资源也将不复存在。所以我们建议投资者应该自下而上,从业绩、估值、研发投入、行业地位、资源\技术稀缺性等几个维度充分选取优质成长股。(2)行业配置上,结合我们的3月观点,我们建议投资者关注三条主线:低估值下的钢铁、景气回升下的民航以及涨价逻辑下的造纸。钢铁:唐山和河南相继公布18年采暖季限产方案,供给紧缩的逻辑再次得到确认,及进一步强化。同时3—4月开工旺季下需求释放,届时供需紧张的矛盾更加突出,业绩支撑强健。从估值上看目前钢铁仍处底部,其抗跌性和估值修复动力都十分充分。随着行业偿还债务、弥补以前年度亏损进入尾声,未来手握充足现金流而慷慨分红的趋势明显,吸引力在增强。民航:春运数据验证了消费升级大趋势下民航需求迅猛增长的势头,供给端在供给侧改革下供给扩张能力有限,行业供需紧张。大公司份额以及地位稳固,优势凸显。航运票价管制放开增强了优质线路的盈利能力。造纸:    3月开始执行进口废止新规,届时成本端国废价格走强,支撑纸价上涨。

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