经济增长:    (1)私人投资快速走高,且信心指数较高,为后期劳动生产率提高提供支持;    (2)就业市场好有利于居民收入和消费;    (3)贸易伙伴经济复苏有利于美国出口;    (4)税改带来的有利刺激。    就业市场:就业市场(含结构分析)表现稳健,薪资持续温和增长,但在一些领域因为劳动生产率增长缓慢而表现不佳。    通货膨胀:通胀低于2%是暂时性因素所致,后期这些因素将消除,同时薪资增长将加快,2018年通胀会比2017年高,并且在中期达到2%的目标;金融条件:虽然金融条件宽松程度有所收敛,但不会对经济增长、劳动力市场以及通胀产生严重影响;货币政策:( 1) 未来加息路径仍取决于由相关经济数据(data-dependent);    (2)美联储仍将参考货币政策规则(MonetaryPolicy Rule)来判定货币政策,鲍威尔认为参考货币政策规则是有益的,但需要加以审慎判断,尤其对各变量的衡量以及不能纳入规则加以考虑的因素。    我们认为,鲍威尔虽然重申渐进加息,但重视货币政策规则,则可能偏鹰派。货币市场、汇率市场的反应也有此担心。10年期国债收益率最高触及2.95%,之后回落到2.9%,其他主要国家债券收益率上行;美股下挫,欧元区股市亦受到影响。联邦基金期货利率显示,3月加息概率升至88%,年内加息3次概率升至38%、加息4次概率升至25%。下半年伴随着税改对经济积极作用显现,以及通胀回升,美联储2018年加息有望4次。

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