预计工业增加值增速基本平稳。PMI 指数的超预期下跌可能跟春节因素有关,未必完全反映真实的生产状况。从一些高频数据看,生产整体较为平稳。1-2月发电耗煤量增速较2017年12月回升近5个百分点;钢铁高炉、尿素等行业开工率也有所回升;但1月与2月上旬粗钢产量同比增速有所回落。不确定因素在于工业“增加值率”的变化。整体考虑,预计1-2月工业增加值增速与2017年12月基本持平。    预计社零与出口增速回升、投资与进口增速回落。消费方面,商品房销售面积增速跌幅收窄,汽车零售增速表现较好,叠加CPI 增速上行,预计1-2月社零增速有所回升。投资方面,房地产与制造业投资均有制约因素,叠加PPI 回落的影响,预计增速有所下行。进出口方面,主要目的地PMI 指数显示外部需求环比有所好转,但考虑基数较低,预计出口同比增速回升;受基数抬升、大宗商品价格涨幅回落以及春节因素对需求的影响,预计进口增速回落明显。    预计PPI 同比回落,CPI 同比回升。PPI 方面,根据高频数据测算,2月环比基本持平,但考虑基数抬升,同比增速将会放缓至3.7%左右。CPI 方面,猪肉价格下跌但同比增速基本持平,蛋价与鲜菜价格同比上涨明显;春节因素推高非食品价格增速,预计CPI 同比上行至2.8%附近。

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